救急王健林的贵人(也削了他的权)
此次交易之后,他所发表的意见,王健林要洗耳恭听了。
他的大胆,重要的一点或在于,万达商管匹配他的投资哲学。
据天眼查,目前,大连万达商管持股比例高达70.15%。王健林对于珠海万达商管,本来说一不二。
“Private,指的是投资的对象,而不是资金的来源。”他公开解释过,Private Equity的对象一般是非上市公司,或将上市公司私有化;“私”重在资金到哪儿去,而非从哪儿来。
其一,1999年收购韩国第一银行,其二,2004年拿下深发展的控制权,他和团队均大兴改革重组,持有多年卖出,挣到巨额盈利。
管理4000亿资产的太盟,采用“三巨头共治”架构。
单伟健押注王健林,2021年一举投下28亿美金。当年底,其PE业务资产管理规模为169亿美元,一笔交易占到总盘子的1/6。
单伟建和王健林达成的新交易,细节依然有限。
据招股书披露,太盟在投资时,即坚持“享有固定回报的权利”。
他先后领导组建了太盟亚洲资本(PAGAC)、太盟成长资本(PAGGC)两个团队。
迄今,单伟建有着浓郁的学者气质,撰写过《走出戈壁》《金钱博弈》《Money Machine》等书籍。
为人严谨
饶是项目众多,对于万达商管的投资,依然是重头。
(谭璐对本文亦有贡献)
2021年以来,王健林在收入等方面,均超额完成业绩,2023年收入预估为293亿元,过往两年的复合增长约12%。
珠海万达商管,也一直稳定分红,预估2023年的总分红高达85亿元。
期间,单伟建主导两宗银行大交易。
交易的后续,依然有两个未决事项:
“万达方面赞许投资者的信任和支持。”官方公告含蓄地表达了感谢。
一般做投资的,不会去较这个真。
12月12日,万达官网刊出公告,太盟投资集团(PAG)与大连万达商管,共同签署新投资协议。
在商言商
各取所需
这位资深投资人,现在联合管理约4000亿人民币的资产。这宗交易中,他救了王健林的急,但也夺了他的控股权。
两年间,其商业中心数量,从417家增长到494家。
撰文丨史川轩 沈泽之 编辑丨陈晓平
“一年以前别人都觉得我们很笨,还要看企业收入,还要看盈利,还要看现金流,必须在现金流的倍数上去投资。”年初,他接受采访时表述其关注的指标。
“现有投资人于2021年8月对珠海万达商管的投资额,约为380亿人民币,其中太盟的投资额约为28亿美元。”
珠海万达商管董事会的9名成员
对于单伟建和太盟而言,180亿继续留在万达,也需做很多工作。
“万达将与太盟等重要股东一起,进一步优化公司法人治理,保持管理团队稳定,共同支持公司的长远发展。”公告如此说。
太盟的执行主席是70岁的单伟建,有人戏称,是他放了王健林一马,王才得以免于兑付380亿的投资款,解除回购危机。
珠海万达商管的董事会,现由9名董事组成,其中3名执行董事、2名非执行董事,均长期在万达集团任职。
最后一刻,王健林的投资人松口了。
毕业后,他先后就职世界银行、JP摩根等机构,也在宾夕法尼亚大学沃顿商学院担任过教授。
其一,谁是新进的投资者?具体身份尚不清楚;其二,珠海万达商管的管制架构,会发生怎样的调整?
最终,协议能如期达成,就刻下来说,属于皆大欢喜。它于太盟也是一种解脱,避免迫使万达刚兑带来的风险。
新协议下,他将让渡30%左右的股权,给予新进入的投资人。
辍学多年后,单得到对外经济贸易大学就读的机会,又依靠奖学金赴美留学,最终在加州大学伯克利获博士学位。
2010年,单伟建从TPG出走,参与创办太盟投资。
单伟建评价自己所在的PE行业,买下来只是第一步,关键在于责任心,去设法提高企业的价值。
目前,单伟建向珠海万达商管,只派驻1位董事,为太盟亚洲资本合伙人陈琪,负责监督公司的整体战略规划。
因此,单伟建等高抬贵手,一个支撑点在于,万达商管基本面扎实,现金流充裕,对于出资的幕后金主,大家都能有所交代。
确认的关键一点是,王失去了商管实体的绝对控股权。
他出生在北京,做过“上山下乡”的知青,在寒冷的内蒙古开荒种地。
即便如此,对于万达和王健林而言,新的交易,保住了市场信用和运营稳定,免于强行兑付回购,更躲过由可能违约而引发的连串灾难。
其中,单伟建直接负责私市股权(即Private Equity)业务。官方披露,截至2021年,这项业务的毛内部收益率约为26%。
“我们之所以敢去投资,是因为我们知道怎么建立一套完整的风险控制系统,如何改善经营,创造价值。”
其中,PAGAC由60名投资和运营专业人员组成,专注于亚太区的大规模收购、控制投资和结构性少数股权投资。
根据官网信息,单伟建的人马,至少投资了40个项目,其中涉及爱奇艺、乐信、优然牧业等中国头部公司。
万达披露,太盟将联合其他投资者,在2021年的投资赎回期满时,经其赎回后,对珠海万达商管再投资。
未来,新的协议落地后,董事会层面预计将有较大变动。可肯定的是,单伟建等投资人的话语权,会明显增强。
单伟建的PE投资生涯,起始于1998年,他出任新桥投资(New Bridge Captial)的执行合伙人,随后,新桥投资与德州太平洋集团(TPG)合并,他成为TPG 高级合伙人。
他更保留学者的那份严谨,如,执意将Private Equity翻译成“私市股权”,而非国内惯用的私募基金。
按照新协议,他控制的大连万达商管,只持股“珠海万达商管”40%的股权,为单一最大股东;太盟等现有及新进投资人股东,一道参与投资,总计持股60%。
单伟建和高天乐 (Chris Gradel)、Jon-Paul Toppino一道,均为联合创始人、执行董事,三人又分任执行主席、CEO和总裁,私市股权、信贷及市场、不动产三大业务,各管一摊。
70岁的单伟建,年纪和老王相仿,经历上更为丰富。
“此次落实再投资工作,使得后续资金问题得到解决;也未再公开设定对赌协议,利于后续上市更好应对不确定性,减少被动。”易居研究院研究总监严跃进评论说。
他可能要在内部进行安抚和协调工作,以说服出资人接受几近于“展期”的安排。
就万达商管的投资,在早先治理架构下,单伟建等人,在业务层面,其实说不上话。
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