江西小镇女教师干出一个IPO（身价15亿）

三年后，她离开小镇，来到省会南昌，进入国营4380厂作宣传干事。在这里，她认识了后来的丈夫和创业搭档肖劼。

IPO前最后一轮融资发生在2022年8月，宇谷科技获得深创投、中信证券、禹闳投资等机构的合计超6亿元投资，投后估值47亿元。

本次IPO计划募资10.9亿元，IPO估值44亿元。

宇谷科技的业务主要包括两部分，一是换电服务，二是充换电设备销售。

刘爱明直接、间接持有发行后公司总股本的34.86%，身价超15亿元。刘爱明和肖劼夫妇合计控制宇谷科技42.24%的表决权。

换电服务是指公司在户外投放锂电池、换电柜等设备，终端用户通过手机APP“这锂换电”进行操作，实现线下自助更换电池。

另一种模式是合作运营，也就是跟其他运营公司合作，宇谷科技卖设备，合作运营商负责网点拓展和资产运维等。

刘爱明出生于 1970 年，大专毕业后，她回到老家江西吉安县天河镇，在镇上的煤矿子弟中学当数学老师。

宇谷科技提供换电服务的业务模式有两种，一种是自主运营，即公司投放换电设备，负责网点拓展和资产运维等，直接面向终端用户。这种模式下的终端用户主要是外卖骑手。

小镇女老师创业

从宇松科技的挂牌说明书可以看到，刘爱明并不持有宇松科技的股份，甚至也不是重要的管理人员。不过她在2012年另起炉灶，和宇松科技的几位管理人员一起，出资成立宇谷科技。

2020年、2021年、2022年、2023年1-6月，宇谷科技营业收入分别为0.9亿元、2.3亿元、5.6亿元和4.1亿元。

杭州宇谷科技股份有限公司就是一家充换电设备和服务提供商，该公司已经提交招股书，寻求在深圳创业板上市。

初到杭州的几年，刘爱明依然保持着不断跳槽的节奏，做过总经理助理，也做过人力资源经理。

换电服务中，由公司直接面向消费者的自主运营模式，占换电收入的比例不断提高。由2020年的83.58%，提高到2023年6月的87.54%。

目前，中国电动两轮车换电市场仍处于发展初期， 2022年市场规模为45.3亿元。预计2023 年到2026年，将从70.8亿元上升到201.1亿元，年复合增长率为 41.62%。

作者丨关雎

报告期内宇谷科技的毛利率分别为44.58%、33.82%、28.54%、26.58%，不断下滑。

宇谷科技抓住了电动两轮车自行充电安全隐患大、不便捷以及投入成本高等痛点，换电业务进入发展快车道。

图源：这锂换电APP首页

同年，公司开始研发锂电池PACK技术、BMS（电池管理系统）技术和换电系统相关技术。

换电服务投放市场后，增长迅速，占营收的比例由2020年的45.93%，提高到2023年98.63%。充换电设备销售产生的收入则逐渐萎缩，下降到不足1%。

宇松科技曾在2016年挂牌新三板，不过三年后就摘牌了。

截至2023年6月末，宇谷科技换电业务已经布局北京、上海、广州、深圳、杭州、成都等 66个城市，上线运营换电柜2.37万台，电池51.75万个，在网用户数39.11万个。

安丰创投是最大的机构股东，持有发行后4.76%的股份。深创投是第二大机构股东，持有3.63%。

近年来，电动两轮车的户外换电设备越来越多。在小区里，经常可以看到外卖骑手对着换电柜扫码，更换电池。

根据弗若斯特沙利文数据，在电动两轮车换电市场，宇谷科技处于行业第一梯队。

宇谷科技创始人刘爱明的经历，是一个小镇女青年一路打怪升级，走上人生巅峰的故事。

2021年开始，宇谷科技连续获得多轮投资，投资机构包括安丰创投、华睿投资、中信证券、深创投等。

报告期内归母净利润分别为0.15亿元、0.33亿元、0.81亿元和0.59亿元。

2001年，肖劼开始创业，和前同事一起创办了浙江宇松科技，主要产品是用于高铁、飞机、公交车等公共交通工具上的车载影视设备。

编辑丨信陵

2017年，宇谷科技卖出了第一台基于充电小斑马系统的充电桩，正式开展充电业务。

2019年，宇谷科技开启换电服务，并获得安丰创投、华睿投资、中信证券、深创投等多家机构的多轮投资。

主要服务外卖骑手

1996年，刘爱明离开工作了四年的4380厂，到杭州闯荡。第二年，肖劼也追随她来到杭州。

本次IPO宇谷科技计划募集10.9亿元，用于智能换电产品生产及运营中心、研发中心建设等项目。

毛利率下降的主要原因是自主运营换电规模不断扩大，导致设备折旧费用在成本中占比逐渐提高。

最初，宇谷科技主要是承接宇松科技的一些物联网软硬件业务，这个过程中，为后续充换电业务的发展完成了初步技术积累。

两年后，宇谷科技第一颗自主研制的锂电池投放至市场，开启了市场空间更大的换电业务的运营。

肖劼比刘爱明大三岁。大学毕业后，在4380厂工作了八、九年，做过研发工程师，后来成为技术副厂长。