余额宝的潮水退去后（天弘基金还在裸泳）

天弘基金过去抓住市场风口而腾飞，却最终又因为原地踏步而被市场抛在身后，实在是令人唏嘘。

因此，不仅仅是天弘基金正在寻找发展机遇，支付宝也在寻找合作对象。二者一拍即合，才有了余额宝的横空出世，天弘基金也迎来了飞速发展。

在业绩困境之外，天弘基金的人才流失问题和合规问题也越来越突出。今年7月，当了12年天弘基金总经理的郭树强离职，原因可能涉及早年其任职华夏基金时期的老鼠仓案。9月，余额宝的管家王登峰离职。王登峰对于余额宝和天弘基金的发展起着非常重要的作用，这对天弘基金无疑是重大打击。

与之形成鲜明对比的，是天弘基金货币基金管理规模应声而落。2018年一季度末，天弘余额宝货币基金的规模为16891.85亿元，到2023年第三季度末下滑至6639.95末。5年时间就蒸发了超过1万亿元。天弘基金的整体规模也从2018年的1.99万亿下滑至11月21日的10486.87亿元。

从摇摇欲坠的小规模基金到万亿规模的行业一哥，天弘基金的腾飞之路一度为人津津乐道。但是时过境迁，如今的天弘基金已经落魄了许多。

然而，也是在2018年巅峰时期，天弘基金的管理规模98%都为货币基金，即余额宝。这为此后天弘基金的衰败埋下了伏笔。

在一般流传的故事里，彼时的天弘基金正面临着高层更换、业绩连年下滑，直到2012年规模也不到100亿元，急需寻找业绩突破口，因此才找上了支付宝。支付宝的CEO彭蕾也很惊讶：“在网上卖基金至少要有一些电子商务的积累，但天弘让我们很惊讶，它在这块是空白的，没有人员，没有系统，没有客户，典型的三无公司。”

回首过去，天弘基金传奇之路的始于2013年和支付宝的相遇。

风口过后，余额宝再难腾飞

一位业内人士透露，支付宝当时推动的创新业务在行业内是首例，合规问题存疑，大型基金公司不愿意冒险；第二，也正是因为没有先例，基金公司对支付宝的发展情景缺乏预期；第三，大型基金公司往往资金实力雄厚、旱涝保收，支付宝的项目对他们而言可做可不做。

正如2013年大基金公司的傲慢与短视使自己错过了支付宝的市场风口，沉醉于支付宝舒适圈的天弘基金也不思进取、固步自封。天弘基金离不开支付宝，但是支付宝的选择不仅仅是天弘基金。

余额宝的风吹起了天弘基金

此前君正集团发布的2023年半年报显示，其参股的天弘基金报告期内实现营收营收25.57亿元，同比下滑6.81%；实现净利润7.54亿元，同比下滑4.07%。而在2018年历史高峰期，天弘基金上半年的营收为57.24亿元，归属净利润为17.51亿元。时隔五年，天弘基金不进反退，营收净利润双双腰斩。

2012年的天弘基金管理规模仅为99.5亿元，仅隔一年，天弘基金的规模暴涨至1943.62亿元。2017年，天弘基金成为国内首家规模超过万亿的公募基金公司，总规模达到1.2万亿元。2018年，天弘基金更是达到了1.99万亿的历史最高点。

自2018年以来，余额宝先后接入了博时现金收益、中欧滚钱宝、华安日日鑫、国泰利是宝等多家货币基金。到2022年初，与余额宝对接的货币基金已经超过20家。截至2023年6月初，与余额宝对接的货币基金已经达到34家。

另一边，在黑猫投诉平台上，有不少消费者反映遭到天弘基金无故扣款或乱扣费用。有评论担忧，合规问题频发可能是天弘基金走向衰落的标志。

彼时天弘基金的窘境可见一斑，因此天弘基金往往被认为是靠着诚意和勇气打动了支付宝。但实际上，彼时的支付宝也苦于找不到合作对象。据传，彼时的支付宝按照基金规模的大小寻找合作对象，但是均吃了闭门羹。

余额宝的潮水退去后，天弘基金仍在裸泳。截至2023年9月30日，以偏股混合、普通股票、灵活配置为代表的主动权益产品仅为91.54亿。不仅如此，天弘基金因规模问题面临清盘危机的产品有13只，而主动权益产品就有6只。

出品｜华博商业评论

数据显示，2022年天弘基金股票型与混合型权益类产品共142只，其中正收益基金5只，占比仅3.52%，负收益基金137只，占比达96.48%。没有余额宝撑腰的天弘基金，其投研能力遭到了质疑。