不可思议的山西汾酒
杏花村汾酒老作坊遗址是全国重点文物保护单位,入选世界文化遗产预备名单;杏花村汾酒酿制技艺是首批国家级非物质文化遗产,竹叶青酒泡制技艺是省级非物质文化遗产;
2.ROE提升的质量高。我们知道汾酒的净利率逐年提升,负债率逐年下降。说明ROE的提升主要靠净利率的提升带来的,这种方式带来ROE的提升是质量最高的。
1.现金自给率高,每年经营现金流远远大于投资所需的现金流,增长基本都是靠内生投资扩张。
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1.山西汾酒财务指标优秀。不仅高毛利高净利润高ROE,而且这3个指标都是不断提升的,负债率却不断下降。2022年降到40%,虽然降到40%,但相对茅五泸洋,汾酒的负债率就太高了。好在汾酒的负债主要是18%的合同负债和8%应付,基本都是经营性的负债,不是有息负债,这种负债风险低,而且恰恰说明汾酒竞争力强,不仅提前收了下游的钱,还赊欠上游的钱。这就是张新民老师说的两头吃。
对比现在3068亿市值,约251元每股,可见目前价格均高于我们估算的值。
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我们将持续跟踪汾酒的增长情况,以上面两种情况的估值为锚,做好心里预期,调整投资策略。
品牌历史悠久,文化底蕴深厚。山西汾酒作为老四大名酒之一,主打清香型,曾经还是国内白酒行业的老大,历史悠久,文化底蕴深厚,汾酒拥有“杏花村”“竹叶青”“汾”三件中国驰名商标。最著名的莫过于唐朝诗人杜牧的诗句:“借问酒家何处有,牧童遥指杏花村。”
3.优秀的运营管理能力。再深入了解净利率的提升,发现既然是靠期间费用的降低带来的,这让我更惊喜;汾酒不同于泸州老窖通过提升毛利率来提升净利率。而是靠降低期间费用(主要是降低管理费和销售费)来提升净利,这说明汾酒优秀的运营管理能力!
好了,你预测汾酒未来年化增长率多少呢?欢迎评论区留言讨论。
3.不断创造价值。2013年至2022年,基本每年都有正的自由现金流,10年共创造246亿自由现金流。
1.未来10年年化增长15%: 2338亿,约192元每股。
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风险提示:文章仅本人学习投资笔记,仅供参考,不做投资推荐;据此买卖,风险自负。
最新三季报显示山西汾酒净利润增长32%,接近我们后面一种情况。如若未来汾酒持续大于我们预测的增长情况,那说明汾酒实际内在价值高于上述两种情况,则估值不高。相反,要是未来汾酒小于我们预测的增长情况,那说明汾酒将更高估,要注意控制仓位。
最近连续看了几家头部的白酒企业——茅五泸洋,觉得每家企业都超级优秀;但当我看到山西汾酒时,还是被其财报惊艳到了。从14年开始,山西汾酒就连续多年高速增长。8年间收入增长近6倍,年化增长率26%,这已经够惊艳了吧;进一步看净利润,更是惊讶,8年间净利润增长高达21倍,年化高达不可思议的47%。再看最近几年的股价走势,我就有种相见恨晚的感觉。恨归恨吧,后悔过去没用,当下才是最重要的。那么当下山西汾酒还能投资吗?
2.未来3年年化增长30%,后5年年化增长15%: 2708亿,约222元每股。
估算汾酒的未来自由现金流折现值分别为:
2.稳定分红,良心企业。
基于汾酒优秀的财务指标和历史背景,我们给予较低的折现率9%和5%的永续增,并以近五年平均自由现金流40亿为基数。给出两种情况的下的估值,分别是“未来10年年化增长15%”和“未来3年年化增长30%,后5年年化增长15%”两种情况。
@惠州人,社保缴费基数及比例有调整
近日,记者从惠州市税务局获悉,从2023年5月1日起,惠州社会保险费征缴费率费基执行标准将调整。惠州市社会保险费征缴费率费基执行标准(2023年5月1日起)根据《广东省人民政府办公厅关于印发广东省促进服务业领域困难行业恢复发展若干措施的通知》(粤办函〔2022〕40号)等相关规定,自2023年5月1日起,惠州市社会保险费各险种征缴费率费基按下表执行。大财经2023-05-27 12:30:4400011一15岁身高体重对照表2021 1一15岁体重表图
孩子身高达标了吗?每个年龄段孩子的身高发育,有一定规律,也有一个正常波动范围。2023年3月1日起,国家卫健委发布的最新《7岁以下儿童生长标准》将开始实行。大财经2023-03-21 14:11:060001未到退休年龄,社保已缴满15年社保,还要缴吗?这份提示请收好→
每天上一课轻松学政策从初入职场到转型跳槽,从自主创业到退休养老……人生的各个阶段,都有着社保的“保驾护航”。小田的爸爸老田,56岁,是一家餐饮企业的点心师傅,社保断断续续已经缴满了15年。像老田这样已经缴满15年社保,有没有什么社保小提示给到他呢?资料:上海人力资源和社会保障编辑:周雨薇大财经2024-01-22 15:40:500000三苏是指哪三个人 三苏谁是父亲
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