不可思议的山西汾酒
3.不断创造价值。2013年至2022年,基本每年都有正的自由现金流,10年共创造246亿自由现金流。
我们将持续跟踪汾酒的增长情况,以上面两种情况的估值为锚,做好心里预期,调整投资策略。
-------------------------------------------------------------------------
1.山西汾酒财务指标优秀。不仅高毛利高净利润高ROE,而且这3个指标都是不断提升的,负债率却不断下降。2022年降到40%,虽然降到40%,但相对茅五泸洋,汾酒的负债率就太高了。好在汾酒的负债主要是18%的合同负债和8%应付,基本都是经营性的负债,不是有息负债,这种负债风险低,而且恰恰说明汾酒竞争力强,不仅提前收了下游的钱,还赊欠上游的钱。这就是张新民老师说的两头吃。
———————————————————-
基于汾酒优秀的财务指标和历史背景,我们给予较低的折现率9%和5%的永续增,并以近五年平均自由现金流40亿为基数。给出两种情况的下的估值,分别是“未来10年年化增长15%”和“未来3年年化增长30%,后5年年化增长15%”两种情况。
估算汾酒的未来自由现金流折现值分别为:
点赞、转发是最好的美德,如果您觉得文章对您有帮助,请您给予笔者赞赏,感谢大家!
1.现金自给率高,每年经营现金流远远大于投资所需的现金流,增长基本都是靠内生投资扩张。
对比现在3068亿市值,约251元每股,可见目前价格均高于我们估算的值。
1.未来10年年化增长15%: 2338亿,约192元每股。
2.ROE提升的质量高。我们知道汾酒的净利率逐年提升,负债率逐年下降。说明ROE的提升主要靠净利率的提升带来的,这种方式带来ROE的提升是质量最高的。
2.稳定分红,良心企业。
风险提示:文章仅本人学习投资笔记,仅供参考,不做投资推荐;据此买卖,风险自负。
杏花村汾酒老作坊遗址是全国重点文物保护单位,入选世界文化遗产预备名单;杏花村汾酒酿制技艺是首批国家级非物质文化遗产,竹叶青酒泡制技艺是省级非物质文化遗产;
品牌历史悠久,文化底蕴深厚。山西汾酒作为老四大名酒之一,主打清香型,曾经还是国内白酒行业的老大,历史悠久,文化底蕴深厚,汾酒拥有“杏花村”“竹叶青”“汾”三件中国驰名商标。最著名的莫过于唐朝诗人杜牧的诗句:“借问酒家何处有,牧童遥指杏花村。”
3.优秀的运营管理能力。再深入了解净利率的提升,发现既然是靠期间费用的降低带来的,这让我更惊喜;汾酒不同于泸州老窖通过提升毛利率来提升净利率。而是靠降低期间费用(主要是降低管理费和销售费)来提升净利,这说明汾酒优秀的运营管理能力!
好了,你预测汾酒未来年化增长率多少呢?欢迎评论区留言讨论。
最新三季报显示山西汾酒净利润增长32%,接近我们后面一种情况。如若未来汾酒持续大于我们预测的增长情况,那说明汾酒实际内在价值高于上述两种情况,则估值不高。相反,要是未来汾酒小于我们预测的增长情况,那说明汾酒将更高估,要注意控制仓位。
最近连续看了几家头部的白酒企业——茅五泸洋,觉得每家企业都超级优秀;但当我看到山西汾酒时,还是被其财报惊艳到了。从14年开始,山西汾酒就连续多年高速增长。8年间收入增长近6倍,年化增长率26%,这已经够惊艳了吧;进一步看净利润,更是惊讶,8年间净利润增长高达21倍,年化高达不可思议的47%。再看最近几年的股价走势,我就有种相见恨晚的感觉。恨归恨吧,后悔过去没用,当下才是最重要的。那么当下山西汾酒还能投资吗?
2.未来3年年化增长30%,后5年年化增长15%: 2708亿,约222元每股。
贝德玛卸妆水 贝德玛正品官网
白天不化妆,只涂简单的水乳防晒等就出门以为这样就是给皮肤减轻“压力”了?所以~即使没有化妆也是需要及时清洁皮肤哦墙裂推荐贝德玛卸妆水粉色款是专为敏感肌肤打造的贝德玛卸妆水就是一款集清洁+保湿+爽肤+卸妆多重功效的卸妆水灰常温和,完全不刺激水漾质地的洁肤液,以高纯水为原料不仅安全亲肤还清爽水润卸妆后不黏腻不紧绷~不含酒精、皂基等刺激成分卸妆后不洗脸也是OK哒大财经2023-03-23 08:07:470000寻龙诀电影演员表 寻龙诀配角演员洋子
《鬼吹灯之黄皮子坟》里面除了主演徐璐、阮经天以外,刚刚第一集就出场的李玉洁你们熟悉吗?小编之前也没有看过她太多的爆料,影视剧好像也不多,不过这一出场小编还以为是女一,还好看了一下演员表,原来徐璐是后来出场。虽然这雀斑看着有点奇怪,不过比徐璐那个黑脸黑胡子强多了。GIF有木有抹了灰的感觉,不过人家说了基本不化妆。大财经2023-03-25 20:44:310000一年吃出500亿,假装消费的年轻人,已经占满了商场
当代社会,购物已经不再仅仅是满足基本需求的行为,它已经演变成了一种文化现象,一个重要的社交活动。随着新一代年轻人的兴起,购物方式和价值观发生了重大变革,这不仅改变了商场的面貌,也影响了社会的发展和传统价值的延续。虚拟购物与线下消费在过去的几十年里,随着互联网和移动技术的飞速发展,虚拟购物已经成为了当代年轻人的主要购物方式之一。大财经2023-11-10 17:03:150000华尔街提前系好安全带 债务僵局下股债投资如何变化?
财联社5月10日讯(编辑马兰)周二,美国总统拜登与共和党众议长麦卡锡牵头举行了债务谈判,遗憾的是,据与会人士透露并无太大进展。这意味着美国政府债务违约的风险再次升高。而如果美国联邦政府真的违约,后果可能是灾难性的,或把已经退至衰退边缘的美国彻底推下悬崖。0000车企业绩报|长城汽车时隔两年一季度再现亏损 加大新能源车型投放力度以待触底反弹
财联社4月22日讯(记者徐昊)长城汽车在一季度的表现,着实难以令人满意。4月21日,长城汽车披露2023年一季度业绩报告显示,报告期内,长城汽车实现营业收入290.39亿元,同比下降13.63%;归母净利润1.74亿元,同比下降89.34%;扣非净亏损达2.17亿元。在此之前的2020年一季度,长城汽车当期扣非后曾录得7.49亿元的亏损。0001