慕思股份怎么了？

一场销售额逾10亿元的直播，以及与主播辛巴之间的“争议”，将慕思股份（001323.SZ）推向了“风口浪尖”。

作为知名寝具生产商，慕思股份自去年上市以来业绩并不亮眼，且截至目前公司所披露的多份财报中，营业收入均处于负增长区间。期间，因为延期重要募投项目，慕思股份也曾遭投资者质疑。如今，又因辛巴直播事件而被公众聚焦的慕思股份，未来会走向何方？

山东商报·速豹新闻网记者 丁一凡

直播销售额超10亿元

10月21日，快手头部主播辛巴和慕思股份合作，推广一款“大黑牛”软床，并且赠送一款“黑金”床垫，产品最终到手价为4980元/套。

在网传直播录像中，辛巴曾表示“（床垫）4980块钱，如果你发现任何渠道比这个价格低，你直接把它退掉就可以了，不需要有任何的风险”。直播方当晚还表示，预估此次直播最终销售额超过10.09亿元，已付定金的产品销售量达到了19.4万张。

但此后不久，又有网传视频显示，辛巴在视频中声称“不要搞我了行吗？我辛有志没有本事去垄断一个行业。我只想今天告诉你的是，不管我卖多少钱跟你没关系。我的客户不是你的用户。听明白了吗？不影响你的销售。你们不要给我扣帽子。”

据媒体报道，慕思品牌称因影响线下销售，突然要求终止合作，将辛巴原定要带货的另一款床垫下架。辛巴方也透露，厂家这次让利太大，引起线下经销商不满，有可能不想合作了，不想履约。

慕思股份回应媒体称，公司在辛巴直播间销售那款床垫是电商款产品，而且这次是专门配合辛巴直播定制的一次降价促销，仅此一款仅此一次。慕思负责人表示，这次慕思在双十一让利消费者，首次尝试由头部主播线上带货，和辛巴的合作本来就是今年双十一，目前还在合作期没有终止，会根据现有的订单，合理安排咨询、排产和发货。

不过，慕思股份还对媒体表示，短期内不会再与头部主播有新的合作。

难阻营收下滑趋势

让慕思股份陷入风波的这场直播，并非这家企业的首次直播。据媒体报道，早在三年前的直播中，慕思股份便实现15万张订单的业绩，当时还作为企业销售渠道突破的成功案例，获得广泛关注。

在这一背景下，就经销商是否真的因为线上价格对慕思股份提出了异议一事，可能要打上一个问号。但不可否认的是，通过这次直播风波，慕思股份这四个字频频出现在公众视野，更有业内人士认为这已经成为“现象级”的传播事件。

实际上，上市一年多来，慕思股份的日子似乎并不好过。

资料显示，慕思股份成立于2007年4月，总部位于东莞，主要从事中高端床垫、床架、沙发、床品的生产，核心产品是床垫，公司2022年6月在深交所上市，募集资金净额14.77亿元。

单就业绩来看，去年公司营收58.13亿元，同比减少10.31%；归属上市公司股东净利润7.09亿元，同比增长3.27%；归属上市公司股东扣非后净利润6.5亿元，同比减少3.99%；基本每股收益1.87元，同比微降2.09%。

今年一季度，慕思股份营收、净利“双降”，公司营业收入约9.57亿元，同比减少23.10%；归属于上市公司股东的净利润约1.01亿元，同比下降18.40%。今年上半年，慕思股份实现营业收入23.99亿元，同比下滑12.81%。

对于营收的下滑，慕斯股份解释了两大原因，一是终端消费恢复不及预期导致渠道订单下滑，二是公司终止直供欧派苏斯品牌业务。从细分产品来看，慕思股份的所有品类均出现了营收的下滑。其中床垫营收同比下滑10.97%，床架同比下滑10.25%，沙发同比下滑13.09%，床品同比下滑28.75%。

不久前，慕思股份披露三季报，显示1-9月份公司实现营业收入38.05亿元，同比下降8.38%，净利润5.18亿元，同比增长21.44%。很难不引起注意的是，公司三季度营收仍旧为同比下降。

募投项目建设进度缓慢

众所周知，营收下降趋势明显，往往也意味着市场需求不足。这一点，从慕思股份宣布募投项目建设延期一事上或可窥见一斑。

8月16日，慕思股份发布公告，称公司董事会审议通过相关议案，决定将募集资金投资项目“华东健康寝具生产线建设项目”达到预定可使用状态日期延期至2024年12月31日，并表示本次延期事项无需提交公司股东大会审议。

对于延后募投项目的原因，慕思股份只表示“实施过程中因受外部环境影响，导致整个项目推进较预计有所延迟”。

在上市招股书中，慕思股份披露募集资金投资项目有三个，分别是华东健康寝具生产线建设项目、数字化营销项目和健康睡眠技术研究中心建设项目。华东健康寝具生产线建设项目是募集资金的重点，拟投入募集资金占比超总额八成。

对于建设该项目的重要性，慕思股份招股书中强调，公司现有的生产规模已经无法满足公司未来规模扩张的需要，项目实施后有利于扩大产品的生产规模，缓解公司产能瓶颈，提高市场占有率。

但成功上市后，慕思股份对项目建设行动的表现并不积极。根据公告披露，华东健康寝具生产线建设项目计划2023年5月31日达到预定可使用状态，但截至6月底，项目建设进度只有42.9%。

此外，在华东健康寝具生产线建设项目原定达成时间之前，慕思股份董事会就已经在4月份通过相关议案，决定使用额度不超过3亿元的暂时闲置募集资金及额度不超过10亿元的闲置自有资金进行现金管理。

对于慕思股份延期募投项目建设完成时间，是否与公司市场规模缩减有关，以及通过直播手段是否是为了提振业绩，记者发送采访函至慕思股份，但截至发稿前尚未获得回复。

探索线上试水能否提振业绩？

以经销方式为主要销售模式的慕思股份，虽然身陷直播风波，但这场直播的开始，本身也是慕思股份想要创新营销模式，又或是拥抱新零售时代的一种方式。

根据公司之前公布的招股书，2018年到2020年慕思股份通过经销模式实现销售收入占主营业务收入的比例分别为75.85%、70.84%和69.03%。经销渠道为通过线下经销商门店实现销售。

今年前三季度，慕思股份经销、电商、直供、直营渠道实现收入分别为28.99亿元、6.40亿元、1.42亿元、1.03亿元，同比分别变动4.70%、23.35%、-76.57%、-54.37%。不难看出，经销渠道虽然依旧是公司营收的主要来源，但线上渠道的占比也正在增加。

不久前刚刚辞职的慕思股份副总裁杨鑫，曾在今年2月末公开表示，会继续在保证上市公司合理利润空间的基础上，尽可能扩大市场份额，并且重视年轻人的电商购物消费偏好。为此慕思股份还成立了O2O引流部，通过线上全渠道获客并向终端门店引流，目前已经覆盖140个城市，以帮助终端门店提升增量。

在多次投资者交流会上，慕思股份也表示，公司在加强传统门店、电商布局的同时，积极开拓新零售、直播带货、短视频销售等新渠道，持续创新营销模式，提升客户的转化率及复购率，以实现多渠道端口触达消费者。

不过，无论是试水线上渠道，还是继续深耕经销商渠道，慕思股份想要推动业务快速发展，根基还是在于消费者的口碑。如何在做好产品质量的同时，提振业绩，提高市场占有率，或许将成为慕思股份未来的重要课题。