做不到逆向投资的根本原因（价值好文）

价值投资的核心逻辑，就是基于基本面做投资决策。但是，许多人把看基本面做投资错误地理解成了“看到基本面好转再做投资”，这其实就偏离了价值投资的本质。

投资就是做生意，当绝大多数人在价格下跌、对资产印象变坏的时候买入，等于是让他们挑战自己的惯性思维，等于是在与人性做对抗。越贵越买、越贱越卖，自古以来但凡是好生意就没有这么做的。

对于绝大多数人来说，他们对资产的好坏并没有自己明确的判断。所以，很多人都是根据最近价格的涨跌来判断资产好坏的。也就是说，涨价的就是好东西，跌价的就是坏东西。

对于价值投资来说，尽管其核心的精髓是把投资建立在价值基础之上，但是这绝不等于“看到基本面好转了再投资”，或者是“只投资基本面没有问题的标的”。要知道，当基本面开始好转或者一直没有问题的时候，你一定得付出一个不太理想的价格。

我们来举个现实的例子，中美贸易战，各种卡脖子再叠加疫情，让大多数投资者都不敢投资，这一点从我们的A股市场行情就能看出来。一问对市场的看法，大家都会说，贸易战和疫情还不知道怎样呢，现在不敢贸然行动。可是，那应该什么时候行动呢？等贸易战打完吗？等疫情彻底结束吗？如果贸易战都打完了，你知道别人也知道，那时候你还指望市场是好价格吗？

简单来说，在牛市的时候，人们就更容易看到乐观的观点，而在熊市中则更容易看到悲观的观点。但是，带来长期超额收益的决策，恰恰是在牛市中高价卖出、在熊市中低价买入。

另一方面，做波段的人也容易受到历史行情的影响。也就是说，他们更倾向于认为，历史上曾经发生过的事情，未来还会继续发生。所以，在市场持续上涨时，大部分观点会认为上涨会持续，相反则认为下跌会持续。

有这么一句话“在有谣言的时候买入，等谣言变成事实的时候卖出。”这与巴菲特的那句“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”道理是一样的。当谣言变成事实的时候，所有人都知道事情就是这样了，市场价格就已经充分反映了所有的基本面情况。这时候再买入，你已经买在了相对较高的位置。

在资本市场里，所谓情绪化，说白了主要是两个方面：涨了以后兴奋，觉得更容易涨；跌了以后沮丧，觉得还要继续跌。也就是所谓追涨杀跌，买在高岗上，卖在阴沟里。

所以，你需要思考自己投资的是不是一门好生意。好生意通常有两个衡量标准：一是它拥有其他生意没有的价值；二是它的模式可以复制，可以反复做。前者代表门槛，决定利润率的高低和未来的发展趋势；后者代表可复制性，决定销售增速。

好的投资，也没有一定的标准，但是在综合了各方面信息以后，加上你充足的经验，当一眼望去时，你就应该知道答案了。

从本质上来说，人类之所以会产生这种情绪化思维，是因着看待这个世界的根本方法导致的。而这种根本方法，是几百万年以来，人类在和自然界的斗争中学会的。正是这样起于原始根本的方法，让人类以及其类动物，能够从蛮荒时代一路走来，繁衍至今。木子推荐你去读读贾雷德·戴蒙德那本《枪炮、病菌与钢铁》。

同理，女生觉得追着我送花的男生就是好男生，孩子觉得给我买好吃的带我打游戏的家长就是好家长，老师觉得课堂上听话回家乖乖写作业不捣乱的学生就是好学生等等，这些大家都习以为常的认知，难道不值得好好思考一下吗？

其实，价格涨了以后东西更贵，就更难盈利；跌了以后东西更便宜，更容易盈利，这个道理相信每个人都懂，但为什么就是控制不住做不到呢？

综合这些不确定性，绝大多数人在投资的时候，天生就是恐惧的。而消除这种恐惧的方法，就是从众。大家怎么做，我就怎么做。市场已经发生了什么，我再做出相应的决策。这样的方法其实不太能盈利，但是心里感觉却好得多。对于绝大多数人来说，做“感觉舒服的事情”，比做“实际正确的事情”，要容易的太多。

真正的逆向思维是独立思考，不随波逐流、人云亦云。当然，逆向思维不是要求你与其他人唱反调，而是让你挖掘自己感兴趣但其他人还没发现的优势领域。

做波段的人本身就会受到市场情绪的影响，他们耳中所听、眼里所见的，都是市场情绪的波动。而能够抵抗住这种情绪波动的人，是很少很少的。所以，大部分的分析观点，都会被当时的市场情绪所左右。

之所以有这样错误的理解，主要就是出于人类固有的知识储备不足、恐惧和从众心理，而这些都是源于最原始的动物属性。又由于现实社会过于复杂，因此在面对绝大多数投资机会的时候，绝大多数人都没有足够的知识储备。他们并不了解自己面对的投资产品和投资环境究竟是怎样的情况，会向哪个方向发展，在投资之后究竟是会亏钱还是赚钱。

越跌越买、越跌买得越多，这么简单的方法，一句话就能说完，但是实际做起来，却是反人性的，做到的人少之又少。所以，资本市场注定是少数人盈利的市场。那些整天叽叽喳喳来回折腾的人，只是在开自己人生的玩笑。