张坤管理规模又降了（增持消费减仓科技,二季度亏损超90亿）

其他三只产品的管理规模也出现不同程度的下降，收益率全部告负。截至二季度末，易方达优质精选、易方达优质企业三年、易方达亚洲精选的资产净值分别为167.27亿元、67.73亿元、49.05亿元，分别较一季度末下降22.44亿元、16.66亿元、4.18亿元，当季度的净值增长率分别为-11.59%、-11.00%、-5.46%。

对于为何没有取得较好的收益，张坤在产品二季报中解释，最近三年，组合的市值虽有上下波动，但总体并没有增长。这三年期间，将持仓公司作为一个组合，估算其内在价值的复合增速在15%左右，而且总体保持了和三年前类似的竞争力和护城河深度。然而内在价值的增长为什么没有转化为市值的增长？分析原因，他认为最主要是在2020年中，市场对公司前景大多持乐观的态度，给出了一个较高的估值，而2023年中，市场对公司前景大多持悲观的态度，给出了一个很低的估值，估值的下移抵消了内在价值的增长。虽然在当时预计到估值会有一定回归，但如此的幅度是没有预料到的。

“我们认为组合中公司提供的产品和服务的需求增速会超越GDP的增速，并且这些公司有较强的业务壁垒和护城河，能够将收入增长转化为利润和自由现金流的增长。”张坤表示，他对组合未来的内在价值增长依旧有信心，而且悲观的市场预期已经反映在了低估值中。预计未来组合内在价值增长有望至少投射为类似幅度的市值增长，除此之外，投资者还将获得一个未来股票回归合理估值的期权。(更多报道线索，请联系本文作者薛宇飞：xueyufei@chinanews.com.cn)(中新经纬APP)

以易方达蓝筹精选为例，2019年、2020年，该基金的净值增长率分别为55.12%、95.09%，表现优异。但到2021年、2022年及2023年上半年，净值增长率分别为-9.89%、-16.03%、-9.98%。受近两年多的拖累，这只成立于2018年9月的产品，自成立以来的收益率降至95.21%。

整体看，张坤在管规模降至775.99亿元，较一季度末下降113.43亿元。拉长时间看，2020年二季度末时，张坤的管理规模突破500亿元，一年后的2021年二季度末，达到1344.78亿元。而随着整个公募基金市场收益下行，他的在管规模逐步回调，目前已经是连续四个季度下滑。

他在二季报中称，从长期看，目前不少优质公司的估值已经很有吸引力，即使产业资本将其私有化也是算得过账的。而且，股票的实际风险水平和很多投资者感知的风险水平经常是相反的。

中新经纬7月21日电 (薛宇飞 实习生 石章硕)20日，易方达基金公布了知名基金经理张坤在管产品2023年第二季度报告。相较于一季度末，他在管的4只产品规模合计下降超过百亿元人民币，降至775.99亿元，已是连续四个季度下滑。21日披露的数据显示，中欧基金葛兰的在管规模为766.87亿元，张坤守住了“公募一哥”的位置。

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

规模连降四个季度 三年期产品赎回约10%

截至今年二季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年的前十大重仓股名单高度重合。易方达蓝筹精选的前十大重仓股是腾讯控股、贵州茅台、泸州老窖、五粮液、洋河股份、招商银行、伊利股份、中国海洋石油、香港交易所、美团－W。与一季度末相比，该基金减仓腾讯控股50万股，减仓贵州茅台18.8万股，减仓泸州老窖10万股，其余7只个股的持股量不变。

目前，张坤管理着易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年、易方达亚洲精选4只产品。2018年就开始管理的易方达蓝筹精选，是张坤的代表作，截至今年二季度末，该产品的资产净值为491.94亿元，较一季度末下降70.15亿元，降幅为12.48%。在2021年二季度末时，这只产品的规模逼近900亿元，是主动权益型基金中规模最大的产品之一。

今年一季度的市场回暖，让张坤在管产品的收益率均小幅上涨，但到了二季度，4只产品的收益全部下降，净值增长率均为负数。与一季度末相比，这些产品的调仓幅度较小，小幅减持腾讯控股、贵州茅台、泸州老窖等股票，加仓了美股台积电。

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易方达优质企业三年的首个封闭期结束，于今年6月16日起开放赎回或转换转出，由于收益表现一般，当时外界就讨论投资者是否会大规模赎回。据二季报，截至6月30 日，该基金共赎回7.76亿份额，赎回比例约9.81%。今年已有多只三年期产品开放赎回，个别基金的赎回比例更高。

从股票仓位看，4只产品均超过90%。与一季报末相比，二季度的持仓变动较小，各产品十大重仓股名单更多的是位次方面变化。整体看，4只产品的十大重仓股以减仓为主。

责任编辑：魏薇 李中元

易方达蓝筹精选今年二季度净赎回4.54亿份，规模不大，而管理规模之所以下降12.48%，主要是由于收益较差。二季度，该产品的净值增长率为-10.90%，明显低于业绩比较基准收益率的-2.52%。

调仓幅度较小 增消费减科技

市场过度悲观？二季度亏损超90亿

与一季度末相比，易方达优质企业三年小幅减持了贵州茅台、腾讯控股、泸州老窖、五粮液、伊利股份、中国海洋石油、美团－W、香港交易所。张坤在二季报中称，该基金增加消费等行业的配置，降低了医药等行业的配置。

截至二季度末，易方达优质精选前十大重仓股是腾讯控股、贵州茅台、泸州老窖、五粮液、洋河股份、京东集团、招商银行、伊利股份、阿里巴巴、美团－W。相较一季度末，减仓腾讯控股12万股，减持贵州茅台2.6万股，增持美团－W10万股，其余7只个股的持股量不变。整体上，易方达蓝筹精选、易方达优质精选在二季度均增加消费等行业的配置，降低科技等行业的配置。

张坤掌管着700多亿元的资金，收益的小幅波动都可能是数亿元乃至数十亿元资产的涨跌。据今年二季报，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年、易方达亚洲精选二季度的利润分别为-60.79亿元、-21.95亿元、-8.87亿元、-2.85亿元，合计亏损94.46亿元。

易方达亚洲精选目前的十大重仓股均是港股、美股上市公司。与一季度末相比，该基金明显的变化是增持了台积电，增持10.5万股，持股量达65万股。台积电在今年才进入该基金十大重仓股，短短三个月就成为了第一大重仓股。今年以来，台积电股价迎来一波反弹，截至目前已累计上涨超30%。

另外，易方达亚洲精选在二季度减持了中国海洋石油120万股、华住集团60万股。该基金增加科技等行业配置，降低了消费等行业的配置。