侃股（上市即巅峰的不会只有三元生物）

高价发行、大幅超募，三元生物当然是最大的赢家，赚得盆满钵满的承销商和中介机构也跟着笑了。

原本以为上市是三元生物辉煌的开始，没想到却成为了没落的“贵族”。往日浮华散去，最终只剩一地鸡毛。

北京商报评论员 董亮

2022年2月，三元生物如愿上市。“无糖翘楚”“龙头风范”，无尽的赞美之词把三元生物捧上了天。机构投资者大方询价，最终博弈出109.3元/股的发行价，63.39倍的发行市盈率。虽然是高价发行，但难以阻挡投资者的热情。不仅中小股民哄抢，机构投资者也砸重金抢筹，最终三元生物超募约26.47亿元。

作为曾经的赤藓糖醇明星股，三元生物上市时风光无限，即便是高价发行，也因优异的业绩让公司股票遭遇资本哄抢。短短一年的时间，三元生物的业绩和股价便来了个“双杀”，注册制下类似三元生物上市即巅峰的股票还会出现，股民需要擦亮双眼，及时避坑。

纵观三元生物过去的经营情况，2021年营收和归属净利润都达到巅峰状态，分别为16.75亿元和5.35亿元。产品结构单一、赤藓糖醇高毛利率无法持续，这些潜在的风险三元生物比谁都清楚，所以它选择了在巅峰时刻火速上市，当外界为其赤藓糖醇明星股的光环欢呼雀跃之时，只有三元生物自己知道，留给它的时间其实并不多了。

三元生物的资本局玩得很溜，但股民的心路历程却很苦。如果说中签的股民在上市首日卖出还能兑现部分投资收益的话，那么在上市首日就追高买入三元生物的股民则丝毫没有盈利出局的机会。

实际上，注册制下类似三元生物这样上市即巅峰的股票肯定还会出现，毕竟注册制的本质就是把选择权交给市场，所谓的高低都是相对而言，高价和低价都是市场博弈的结果，股民如果还沿袭此前盲目打新的老办法，看都不看就一键申购，踩到三元生物这样的雷只会是时间问题。

不得不说，三元生物玩资本是一把好手。

另外，注册制下一定要对投资标的有自己深入的研究和思考，尤其是对那些历史最佳业绩表现的个股多留个心眼，无论机构怎么吹捧，自己不能人云亦云，搞不懂的就选择放弃，毕竟有舍才有得。

无论是有意还是无意，把股民当成韭菜收割，三元生物的资本局玩的并不厚道。

上市即巅峰这句话在三元生物身上体现得淋漓尽致。股价从一年前上市之初的最高146元，跌至目前的34.39元。归属净利润从2021年的5.35亿元，跌至2022年的15800 万-18200万元。

十年前三元生物还是一家归属净利润仅35万元左右的小公司，赶上赤藓糖醇行业爆发的风口，三元生物的经营状况发生了裂变。如果说行业的爆发有一定的偶然性，那么在资本市场的择时则归功于三元生物自己的眼光。