另类视角（专业机构交易行为透视跟踪）

本文源自券商研报精选

风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。

A股专业机构及交易行为特征跟踪：专业机构的交易行为可以做到与行情同步、甚至领先。研究专业机构资金的行为，有助于对行情进行预判。回顾历史，公募基金、QFII做到在2015股灾前提前减仓。北上资金长期增持A股，短期进出有一定指示意义。社保、保险资金作为长期配置资金，低位增持高位减持，节奏把握较准。公募、QFII、社保、险资2023Q1市值占比小幅下滑，北上资金有所回升。

2023Q1专业机构行业配置变化：1）计算机、通信、传媒：专业机构均明显增持。2）电子：公募、北上、险资增持，社保、QFII小幅减持。3）建筑：机构持仓处于历史低位，北上、社保、保险小幅增持。4）新能源：公募、北上、社保小幅减持，QFII、险资增持。5）医药：社保、保险小幅增持，北上、QFII小幅减仓。6）食品饮料：公募、险资加仓，社保、QFII小幅减仓。7）家电：QFII明显增持。8）煤炭：社保、保险增持，公募、QFII、北上减持。9）有色金属：外资（北上及QFII）明显增持，公募、社保减仓。

专业机构行业配置偏好跟踪：1）公募基金：行业配置广泛，重仓行业与景气度高度相关。当前集中于食品饮料、新能源、医药。2）北上资金：偏好蓝筹白马（食品饮料、家电、汽车）、高景气（新能源、电子）、低估值（银行、非银）行业。3）QFII：配置偏好与北上资金相似，风险偏好更低，银行配置权重较高。4）社保：大金融为底仓，银行及非银合集持仓超45％。兼顾其他赛道。5）险资：青睐低估值、高分红行业，银行及非银占比近80％。