M2快增就说明通胀了（）

这个故事告诉我们，在我们考察货币量和通货膨胀之间关系的时候，首先你第一个要弄明白的事情就是人民对于货币发行人到底有没有信心。其实，历史上很多国家不是货币一增发马上就出现通货膨胀的，往往是货币增发了一段时间以后，由于你创造不出更多的价值来，所以老百姓才会失去耐心，才会把货币表达到物价当中。

那么，如果此时的经济的价值并没有改变，还是100元的话，那你的一块钱还是一块钱，没有贬值。当然，在你所让渡出去的这段时间，如果生产部门能够创造出更多的价值，哪怕只创造出了101元的价值，那么当他把这20元还给你的时候，经济体里边的货币循环量还是100元，但价值却变成了101元。此时你的货币不但没有贬值，反而还升值了。

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如果此时估值体系依然不能够回归的话，那它给我们经济社会所可能造成的影响，要比M2的增长大得多。如果解决得不好，我倒担心有可能会出现类似于像通货膨胀之类的问题；如果解决得好，那么M2的上涨只能给这个经济体注入更多的活力，从而避免通货膨胀。所以我建议大家下一步不要去死盯着那个M2，你要看一看我们的估值体系是否已经开始回归。

我们先来说第一个问题，什么叫M2？ M2的变化到底会不会引起老百姓手中的货币的贬值呢？我们举一个简化的例子（俗称“两部门模型”），比如说在一个经济体当中，有且仅有两个部门，一个叫居民，一个叫企业。居民只有你一个人，你手里有100块钱（假设此时经济体的总价值就是100元），现在你觉得我可以把其中的20块钱存进银行，只花80块钱就够了。

表面上，你是把20块钱存进了银行，但实际上你是把这段时间让渡给了这个经济社会，让渡给谁了呢？通过银行让渡给了企业部门。

我经常跟大家说，一定要理解货币的本质，它不光是一个空间的概念，它还是一个时间的概念。实际上，货币既是可以是空间换成了时间，也可以是时间换成了空间。所以，听过我课的朋友，或者了解我以前的视频的朋友都很明白这个道理。

实际上M2的这种增长到底会不会使你手里的货币贬值，它取决于两个变量，第一个变量，你把钱存到了银行，表面看只是把钱存到了银行，但实际上等于你把相应的时间让渡给了整个经济社会。

2023年我们到底会不会通货膨胀？这是上周五（1月10日）央行发布一月份金融数据之后，一些人向网络发布的一种情绪，这种情绪的根据就是在央行发布的数据当中，一月份我们的广义货币（M2）增长了12.6%。有人认为广义货币数量增加了，于是我们老百姓手中的钱就不值钱了，于是物价就要上涨了，于是就要出现通货膨胀了。那么这样的观点或者情绪对吗？

（图片来自网络）

要想把这件事情搞清楚，我们需要弄清三件事：第一，就是到底什么是M2？M2的变化和老百姓手中的货币币值之间到底是一种什么关系？第二，M2与通货膨胀之间是一个什么关系？是不是M2增加了就一定会出现通货膨胀？在这两个问题都得到回答的基础之上，我们才能回答第三个问题，那就是2023年我们到底会不会出现通货膨胀？

好了，在回答完前两个问题之后，那么第三个问题就来了，那就是那难道2023年我们就真的不会出现通货膨胀了吗？

比如说从2020年特朗普时期开始，美国政府就不断的印钞增发货币，但是直到2021年的五月份，美国的CPI才第一次突破了5%。实际上美国人民也是给了美国政府（美国的货币发行人）足够的耐心的，但是，在给你的耐心这段时间当中，你没有创造出更大的价值，那才会出现通货膨胀。

银行拿到了这笔钱之后（假如不考虑交易成本、利率、存款准备金率等等问题），就把这20块钱直接贷给了企业，假如说企业并不是马上就能够把这20块钱花出去，那么他有可能要让这20块钱在他自己的账户上“静默”一段时间。在这段时间当中，这个经济体内的M2就是你手中的80元，加上你存在银行里的20块钱，再加上银行拿着这20块钱贷给了企业，企业又暂时放在他自己账户上的那20块钱，也就是说呢，现在这个经济社会里边的货币量从最初的100元变成了现在的120元。

按照我们一般的理解，你货币增加了一倍，物价就应该上涨一倍啊。但据史料记载，古罗马帝国此时物价却相当的稳定，民心非常的稳定。那为什么货币数量的增长没有造成古罗马物价的上涨和通货膨胀呢？一个很重要的原因就是人民对于货币发行人是有信心的，他们相信凯撒一定会把创造的价值还给罗马城的老百姓，所以他们才不会急于的把货币表达到物价当中去。

在你所让渡出的这段时间当中，实际上你不会动存在银行的这20块钱。而被银行贷给了生产部门的那20块钱倒是有可能花的，于是，整个经济体实际流通的流通货币数量还是100元，整个的经济价值如果不变的话，那么你手里的一块钱还是一块钱。

2015年，我带着研究生在进行文献搜索的时候，意外的找到了林肯大学的三位教授写的一篇关于中国的M2与CPI之间相关性的一个论文，这个论文考察的时间是从1995年到2010年长达15年的时间，他们对这两个数据进行了严格的回归检验，最后得出的结论是中国的M2与中国的CPI之间几乎没有关系。

第二个问题，那就是M2增长了，是不是就一定会出现通货膨胀呢？我先给大家讲一个故事，古罗马时期，凯撒大帝要西征高卢，可是军饷不够，于是他就跟罗马帝国的老百姓说，你们把所有的金属货币都交出来，将其融化之后重新铸币，铸成原来货币重量的一半（这就使货币数量增加了一倍）。凯撒大帝拿着增加出来的这部分货币作为军饷去西征高卢，并承诺说，凯旋之后我马上就把军饷还给大家。

此时整个的经济社会的价值假设并没有变，还是100元，于是大家就会这样想，流通里的货币量（M2）是120元，而实际价值只有100元，那我手中的这个货币不就贬值了吗？大家注意，如果要真是这样的话，那岂不是我们老百姓每一次把钱存进银行，就等于让我们手中的货币贬值了吗？那为什么老百姓还要把钱存到银行去呢？

第二个我们要明白的是，M2增加了，也不一定就意味着说物价一定要上涨，那就看你增加出来的货币数量与你创造的价值之间是一个什么关系。简单的说，如果M2增加了100块钱，可是与此同时呢，你在原来经济价值的基础之上，又多增出来了100块钱的价值，那么货币还会贬值吗？物价还会上涨吗？

这是第一个要考虑的变量，第二个要考虑的变量就是你让渡出来了这部分时间给了企业，企业能否利用这段时间充分的创造出足够的价值？也就是说，到你需要向银行要回那20块钱的时候，企业得能够及时还给银行，然后银行还给你，那么这个时候你才能够拿到这原来的100块钱。

坦率的讲，对于未来我是不敢预期的（因为我是不确定性的笃信者），我只能说，如果要我来预期，我绝对不会去看M2怎么变化，然后我们再去看CPI会怎么变化，或者通胀怎么变化。我反倒是在M2之外对另外一件事情很担心：以前我也曾经在视频里边说过，由于疫情防控期间一些客观的需要，使得我们社会的估值体系已经发生了改变。这种改变在疫情过去之后，疫情防控措施放开之后，我们应该让其回归到它本来的模样。

所以，我们在考察M2的变化，尤其是M2增长的时候，你手里的货币到底有没有贬值，你必须考虑这两个变量：第一就是你让渡出去的这段时间到底有多长？第二就是当你把这个时间让渡给了企业，企业能不能利用你给他的时间生产出更大的价值来。