招商证券（货运流量为近3年同期最低,工业品价格继续回落）

（4）水泥价格持续下滑。5月23日，全国水泥价格指数较5月16日下跌1.5％；其中，华东和长江地区水泥价格分别下跌2.1％和下跌2.4％，弱于全国平均水平。水泥价格环比跌幅走阔。5月以来，水泥均价环比下跌4.3％，同比下跌19.3％。

5月23日，农产品批发价格指数较5月16日下跌1.0％。分品种看，羊肉（上涨0.5％）>；牛肉（上涨0.4％）>；猪肉（上涨0.4％）>；水果（下跌0.2％）>；蔬菜（下跌0.8％）>；鸡肉（下跌1.9％）>；鸡蛋（下跌2.3％）。

1、CPI：农产品价格指数季节性下行。

风险提示：统计口径误差

——2023年5月第3周

国内商品指数同比跌幅走阔。5月23日，南华工业品指数较5月16日下跌1.8％；CRB指数较5月16日下跌0.6％。5月以来，南华商品指数环比下跌6.4％（前值下跌2.2％），同比下跌9.7％（前值下跌5.5％）；CRB指数环比下跌0.7％（前值上涨0.5％），同比下跌14.0％（前值下跌14.0％）。

（5）全国整车货运流量为近3年同期最低。5月23日，本周全国整车货运流量指数均值较5月16日当周下降0.5％；其中，上海/江苏/浙江/北京/广东分别下降2.7％/下降0.5％/下降0.4％/下降2.9％/上升0.3％。

2、需求：钢价持续走弱

本文源自券商研报精选

【通货膨胀：工业品价格继续回落】

2、PPI：原油价格温和回升。

（3）轮胎开工率温和上升。5月18日，汽车全钢胎（用于卡车）开工率64.7％，较5月11日上升0.4个百分点；汽车半钢胎（用于轿车）开工率71.1％，较5月11日上升0.6个百分点。

（2）高炉开工率稳中有升。5月19日，全国高炉开工率82.4％，较5月12日上升1.3个百分点；同期，唐山钢厂高炉开工率57.9％，较上周持平；产能利用率77.0％，较上周下降0.3个百分点。低效益环境下，当前钢厂产量波动不大。

（3）钢价持续走弱。5月23日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较5月16日分别下跌1.3％、下跌0.2％、下跌1.5％和下跌0.4％。5月以来，上述品种环比分别下跌6.8％、下跌4.3％、下跌5.8％和下跌3.6％，同比分别下跌23.3％、下跌24.9％、下跌19.3％和下跌18.6％。一方面雨季将要来临，对下游需求有一定影响；另一方面，近期原料价格继续偏弱，成本支撑较差。钢材继续去库。5月19日，五大钢材品种库存1283.2万吨，较5月12日下降47.1万吨。

（1）地产销售改善继续放缓。5月1日-23日，30大中城市商品房日均销售面积为38.9万平方米，较4月同期（40.3万平）环比下降3.5％，较去年5月（31.2万平）上升24.8％，较2021年5月（60.0万平）下降35.2％，较2020年5月（51.0万平）下降23.8％。

5月23日，布伦特和WTI原油现货价报77.1和72.9美元/桶，较5月16日分别上涨2.5％和上涨2.9％。近期国际能源署（IEA）上调了全年石油需求数据，且夏季美国汽油需求高峰季节即将来临，OPEC减产和加拿大石油产量放缓预计将在未来几个月支撑原油价格。

高频数据跟踪

（6）集运运价指数低位续跌。5月19日，CCFI指数较5月12日下降1.0％；同期SCFI指数下降1.1％。本周现货市场主要航线运价持续下滑，其中美西线跌幅依然较大，欧洲线和地中海线运价则相对平稳，市场静待三季度传统旺季需求回升。5月以来，CCFI指数同比下跌69.3％，环比上涨0.9％；SCFI指数同比下跌76.3％，环比下跌2.2％。

（5）玻璃价格加速下跌。5月23日，玻璃活跃期货合约价报1495.0元/吨，较5月16日下跌6.7％；5月以来，玻璃价格环比下跌4.6％，同比下跌7.9％。

（2）车市零售开局较好，批发走强。5月第一/二周，全国总体狭义乘用车市场零售分别达到日均5.4/4.7万辆，同比分别增长67％/44％，环比4月同期分别增长46％/5％，今年以来累计同比增长3％。随着价格战热度消退，消费者恢复理性消费，观望情绪缓解，前期压抑的需求有所释放。5月批发同比增长30％。5月第一/二周，全国总体狭义乘用车市场批发分别达到日均2.7/5.2万辆，同比分别下降1％/增长56％，环比4月同期分别下降1％/增长33％，今年以来累计同比增长8％。

（4）江浙地区涤纶长丝开工率持续回升。5月18日，江浙地区涤纶长丝开工率80.3％，较5月11日上升1.7个百分点；同期，下游织机开工率60.5％，较5月11日上升2.5个百分点。

铜铝下跌。5月23日，LME3月铜价和铝价较5月16日分别下跌1.1％和下跌0.7％。5月以来，LME3月铜价环比下跌5.4％，同比下跌10.8％；LME3月铝价环比下跌3.6％，同比下跌20.0％。

1、生产：货运流量为近3年同期最低

猪价底部震荡。5月23日，猪肉平均批发价为19.5元/公斤，较5月16日上涨0.4％。5月生猪出栏体重继续走低。主要原因：一是随着天气逐渐转热，大体重猪消费寡淡，配合消费习惯集团场有出栏降重意愿；二是节后猪价持续走弱，伴随猪价的再次阶段性走低，二育补栏再次进场，拉低交易体重。

【经济增长：货运流量为近3年同期最低】

（1）电厂日耗回落至近两年同期水平。5月22日，6大发电集团的平均日耗为73.7万吨，较5月15日的73.9万吨下降0.2％。5月16日，南方八省电厂日耗为170.9万吨，较5月12日下降4.0％。今年在春节后的复苏预期带动下，电厂日耗始终处于近5年同期高位，随着复苏斜率放缓，近期电厂日耗回落至近两年同期水平。