被持续减持的石头科技（营收净利润大降,股价一年跌近七成）

两大主营产品生产量及销量的下滑无疑对石头科技的业绩形成一定压力，公司自身在存货管理、流动性等方面的情况如何呢？

石头科技在年报中表示，现金流净额的波动主要系报告期营销投放增加，新品研发投入增加， 以及已销售尚未结算的应收款增加所致。

2023年1月15日，顺为资本、天津金米、丁迪三名股东由于自身需要，分别减持石头科技不超过6％、2％、1.5％的股份，合计减持不超9.5％股份。

2022年1月15日，石头科技披露公告，Shunwei VenturesIII （HongKong） Limited（以下简称，顺为资本）、天津金米投资合伙企业（有限合伙）（以下简称，天津金米）、丁迪分别持有公司8.73％、6.86％、5.55％的股份，由于自身需要，将拟通过集中竞价、大宗交易或询价的方式在未来六个月内分别减持不超过6％、2％、1.5％，合计不超过石头科技9.5％的股份。

2022年，公司净利润录得11.83亿元，同比下滑15.62％；扣非净利润录得11.98亿元，同比微增0.63％。至2023年一季度，石头科技的盈利表现并未见走好迹象。

03 被持续减持，股价一年跌近7成

02 现金流下滑，应收账款与库存飙升

2022年5月26日，顺为资本计划拟通过集中竞价、大宗交易或询价的方式合计在未来六个月内减持石头科技总股本不超过6％股份，合计减持不超过400.84万股。

毫无疑问，这是一份喜忧参半的业绩。

智能扫地机器人市场一度备受资本市场看好，在这个赛道中，石头科技股份有限公司（以下简称，石头科技，688169.SH）曾因千元的股票价格而被冠以“扫地茅”的美誉。

此次净利润的下滑也是石头科技自上市以来公司首次出现业绩“增收不增利”的情况，在钉科技创始人丁少将看来，石头科技利润的下滑与整体营业成本的大幅提升有密切关系。

2022年，石头科技经营活动产生的现金流量净额为11.20亿元，同比下滑26.23％；应收账款3.28亿元，同比上涨161.29％；存货6.94亿元，同比上涨16.46％；存货周转天数69天，较上一年同期上涨约11天。

股东密集减持，处于何种考量？又是否会对公司产生负面影响？针对上市问题，《港湾商业观察》联系了石头科技相关人士，未能收到回复。

2022年，石头科技境内收入31.28亿元，同比增长26.47％；境外收入34.83亿元，同比增长3.54％。渠道端，公司直营渠道收入22.49亿元，同比增长54.10％；经销渠道收入43.62亿元，同比下滑0.36％。

2月21日，石头科技控股股东、实际控制人昌敬拟通过集中竞价的方式减持不超过公司2％股权。

石头科技的智能扫地机及配件在过去一年实现收入63.46亿元，同比增长13.22％，占总营收的九成以上；手持清洁产品及配件实现收入2.65亿元，同比增长14.14％。

今年一季报，公司实现营业收入11.60亿元，同比下滑14.68％；实现归母净利润2.04亿元，同比下滑40.42％；实现扣非后归母净利润1.63亿元，同比下滑45.97％。

加大投入的2022年，石头科技产品销量仍起色艰难：智能扫地机生产量222.77万台，同比下滑20.48％；销量224.61万台，同比下滑20.35％；库存量34.28万台，同比下滑5.69％。手持清洁产品生产量14.13万台，同比下滑18.33％；销售量12.22万台，同比下滑1.71％；库存量8.30万台，同比上涨29.31％。

2022年2月，天津金米、天津石头时代企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称，石头时代）、Banyan Consulting Limited（以下简称，高榕资本）、启明资本、万云鹏、王璇、孙佳等石头科技八名股东及董监高，拟通过集中竞价或大宗交易的方式，在未来六个月内，合计减持不超公司10.75％的股份。

5月12日，石头科技发布公告称，2023 年 2 月 21 日至 2023 年 5 月 12 日间，1，顺为已通过集中竞价交易的方式累计减持公司股份936,916股，占公司总股本的1.00％；2，金米已通过集中竞价交易的方式累计减持公司股份587,706股，占公司总股本的0.63％；3，丁迪已通过集中竞价交易的方式累计减持公司股份53,853股，占公司总股本的0.06％。本次减持计划披露的减持时间已减持过半，减持计划尚未实施完毕。

喜的是，2022年，石头科技的营收创上市以来新高，公司实现收入66.29亿元，同比增长13.56％；公司毛利率录得49.26％，同比增长1.15个百分点。

同时，公司方面还提到“目前工厂建设正在进行中，后期随着工厂的落地和投产，公司生产模式将逐步转变为自主生产为主、委外加工为辅。经营模式的转变对公司的经营业绩、资产结构、管理模式等都可能产生影响，引发制造中心运营能力不足、质量水平未达到预定计划、生产交付不及预期、招工难等风险。”

2022年6月23日，万云鹏通过二级市场买卖，减持石头科技1200股，减持76.67万元。

丁少将还提到，石头科技在去年营收保持两位数增长的原因首先是公司在近几年加强自主品牌的发展，提升了产品的议价能力以及品牌的拉力；其次是渠道方面，公司加大了海外市场的拓展力度。海外市场整体的高端性也在一定程度上拉动产品的利润空间，带动了石头科技收入的增长。

此次年报中，石头科技还披露了自身两大产品智能扫地机、手持清洁产品的产销量情况。

截至5月19日，石头科技股价收报于318.31元，2022年全年公司股价跌幅达69.53％；近一年公司股价跌幅达44.35％。无论从资本市场走势，还是从业绩产品销量角度，石头科技显然都有所承压。

2022年石头科技营业成本33.63亿元，同比上涨11.06％；销售费用13.18亿元，同比上涨40.48％；管理费用1.41亿元，同比上涨18.74％；研发费用4.89亿元，同比上涨10.85％。

石头科技在年报中将此次营收增长的原因归结于公司新品研发上市，营销投放效果显现所致。然而同样不能忽略的是，在年报中，石头科技自身业绩也有“忧”的一面。

丁少将对《港湾商业观察》表示，“为了支撑收入规模的扩大，石头科技在去年明显加大了自身在营销方面的投入。其次，为了支撑扫地机在清洁电器市场上的竞争壁垒，以及自身的多品类的布局，石头科技在研发投入方面较过去也出现一个较大的增长，综合导致拉低了整体利润水平。”

4月26日晚，石头科技发布2022年年度报告以及2023年第一季度报告。只是两份财报，多少有点不尽人意。

不难看出，在2022年不少企业都节衣缩食的市场环境下，石头科技成本端大肆扩张。

有着“扫地茅”之称的石头科技在过去一年，曾多次遭遇股东减持。

01 年报承压，一季报营收及净利润大降

本文源自港湾商业观察

2022年9月20日，石头时代、高榕资本、万云鹏分别减持石头科技133.61万股、35.74万股和1.18万股，对应减持金额分别为6.39亿元、2.08亿元和0.08亿元。