今年或是最热年？这个板块要提前布局吗？

虽然才到5月，但这两天很多人都感受到了夏日的滚滚热浪，30℃以上的地区迅速覆盖了华北、西北和华南大部地区，包括北京、郑州、济南等城市的气温甚至超过了35℃。在往年，华北平原的首个高温日一般要到5月下旬或6月上旬才会出现。

有媒体通过梳理近十年的气温数据后发现，不只是中国，包括印度、越南在内的多个亚洲国家的高温天气到来，在2023年有不同程度的提前。美国国家海洋和大气管理局（NOAA）估计，2023年有50%的可能成为有记录以来最热的一年。

极端高温天气多发下，接下来的用电高峰期对于电力系统或是一场“大考”。根据国家能源局披露的数据，4月份全国用电量同比去年大幅增长8.3%，早早入夏的广东用电负荷快速增长，闽电送粤创新高。

随着高温来袭，电力板块投资机会也引起关注。最直观的一个现象就是，自5月份后二级市场上电力板块起舞，明显跑赢大盘。那么，电力板块目前投资价值怎么看？

电力板块悄然“升温”

Wind数据显示，截至2023年5月16日收盘，申万电力板块（801161.SI）5月份共上涨3.54%，同期沪深300和上证指数分别下跌1.26%和0.97%，电力板块逆势走出了一波反弹行情。

其实拉长到近5年维度看，每年自入夏后出夏前的5-8月期间，除了2020年外，电力（申万）板块均跑赢上证指数和沪深300，超额收益明显。Wind数据显示，2018-2022年的5-8月期间，电力板块除了2019年录得下跌外，其余4年涨幅均超过10%，在2018年期间涨幅达27%。

图：电力板块历年5-8月期间涨幅，数据来源：Wind，截至2023/5/16，指数历史收益不代表未来走势

那么为何会出现入夏后电力板块大涨的“日历效应”？一方面夏季往往是传统用电高峰季节，同时也对应着电力企业的用电高峰，资金提前埋伏；另一方面，从近期电力企业披露的一季报来看，随着煤价回落、发电量上涨以及电价上浮，煤电行业开始减亏乃至盈利，整个电力行业基本面回暖明显。

公开资料显示，广东2023年度长协电价接近成交上限，双边协商成交均价同比提高56.84元/兆瓦时。另外从江苏、安徽、广东、山东、山西、北京等省市代理购电价格来看，2023年1-4月代理购电均显著超过该省燃煤基准价。另据相关公司上市公告，多家火电及火电为主的的电力运营商2023年一季度综合电价大多有所上行（参考：上海证券报，2023/5/5）。

电力或迎“双击”行情

那么今年电力板块是否能复刻此前的日历效应？综合电力企业整体一季报业绩来看，电力企业基本面回暖趋势较为确定，随着“最热夏天”即将来袭，电力板块或仍存上行空间。

Wind数据显示，23Q1电力（申万）板块成份股整体营收同比22Q1增长4.71%，净利润同比增长43.58%。而电力出现增利不增收的原因，主要系电力企业尤其是火电成本端——煤炭价格大幅回落，一季度火电子板块净利润同比增速达448.41%。

与此同时，其他子版块净利润一季度均有所回暖。光伏发电23Q1净利润同比增幅达113.21%，水力发电、风力发电23Q1净利润分别同比增长了16.05%和6.12%。

图：电力板块子行业23Q1营收和净利润同比增速情况，数据来源：Wind，截至2023/4/30

电力板块除了业绩持续向好，相关政策的落地也有望刺激板块行情。2023年4月，国家能源局发布《2023年能源工作指导意见》，要求煤炭消费比重稳步下降，稳步推进重点领域电能替代。在能源结构转型深入推进，供应保障能力持续增强大背景下，风电太阳能发电具备长足发展动力；同时，由于新能源占比提升，调节系统灵活性成为增强能源供应保障能力重要一环。

展望后市，煤价中枢有望继续回落，火电板块有望业绩逐季改善；组件价格下行下，光伏装机有望重回高增长，拉动绿电运营商业绩快速增长。根据Wind一致预测，电力板块整体23-25年归母净利润同比增速分别有望达106.94%、19.27%和13.55%，基本面情况持续向好。

并且电力企业中央企和国企占比较高，也有望持续受益于“中特估”主线下的估值抬升，电力板块有望迎来估值和业绩“双击”行情（参考：国海证券、德邦证券）。

综上所述，随着酷暑将至，电力板块当前或具备较高配置价值，适合逢低关注。考虑到个股业绩分化较大，因此还是建议投资者借助相关主被动基金进行均衡配置。此外，电力板块自身周期属性较强，小夏还是建议大家通过定投等方式分批上车，在达到目标收益率后便止盈下车，等待下一波做多时机的到来。

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