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汽车板块2023年一季报总结(受补贴退坡等影响,毛利率环比略有承压)

大财经2023-05-18 18:31:520

受价格战、新能源补贴退坡等因素影响,主要车企2023Q1毛利率环比普遍承压,特斯拉/比亚迪/长城/长安/广汽/上汽/赛力斯毛利率环比分别-4.4/-1.1/-1.9/-2.3/-5.4/ 0.3/-5.7pcts。车企业绩表现分化,长城、广汽、上汽等传统自主车企销量承压下,2023Q1归母净利润同比普遍下滑,新能源汽车销量快速增长下比亚迪归母净利润同比大幅增长。

2、商用车:受益于全球经济复苏、出口加速,2023Q1行业景气度上行

风险提示:宏观经济恢复不及预期、海内外汽车需求不及预期、电动化推进不及预期。

受益于经济复苏、扩大内需政策、换车需求释放及出口市场繁荣等影响,商用车行业复苏势头明显。重卡行业,主要车企中国重汽/潍柴动力/中集车辆2023Q1业绩同比高增长,归母净利润分别同比 80.53%/ 76.55%/ 285.25%,一汽解放受新能源结构转型的影响,盈利承压。轻卡行业,主要车企2023Q1盈利能力改善,福田汽车/江淮汽车毛利率环比分别 0.37/ 0.45pct。客车行业,受经济复苏、出口加速等影响,行业整体景气度上行,主要车企2023Q1业绩改善,宇通客车实现归母净利润同比转正,金龙汽车归母净利润同比高增175.32%。展望未来,全球经济复苏叠加出口需求高增,行业复苏势头有望延续。

1、乘用车:受价格战等因素影响,2023Q1板块总体盈利承压

4、投资建议

上海车展多款重磅新车发售叠加价格战逐步缓解下,行业需求有望逐步企稳回暖。乘用车厂方面,受益标的包括比亚迪、长安汽车、长城汽车、吉利汽车、广汽集团、上汽集团以及新势力蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车等。商用车方面,受益标的包括中国重汽、潍柴动力、中集车辆、福田汽车、宇通客车等。零部件方面,受益标的包括拓普集团、伯特利、福耀玻璃、保隆科技、星宇股份、三花智控、文灿股份、旭升股份、凌云股份、贝斯特、欣锐科技、天润工业、常熟汽饰、科博达、骆驼股份、银轮股份、新泉股份等。

本文源自券商研报精选

受益于新能源汽车轻量化、电动化、智能化等趋势,汽车零部件整体业绩维持高增。轻量化与一体压铸板块,头部供应商2023Q1业绩同比高增,环比略有回落,拓普集团/旭升集团/爱柯迪归母净利润同比分别 19.32%/ 60.79%/ 99.52%,环比分别-8.39%/-10.75%/-29.88%。空气悬架板块,主要厂商定点项目逐步落地,盈利能力有所改善,保隆科技/中鼎股份归母净利润同比 109.6%/ 4.6%,净利率环比 1.7pct/ 2.4pct。热管理板块,主要企业业绩快速增长,管理成效渐显,三花智控/银轮股份实现归母净利润6.01/1.27亿元,同比分别 32.73%/ 80.73%。展望未来,汽车行业整体产销复苏,零部件行业有望延续增长。

3、零部件:受益于轻量化/电动化/智能化等趋势,2023Q1整体业绩同比高增

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