新能源汽车景气度跟踪：M4新车型贡献订单新增量，4月订单稳步提升

进入5月，“五一”小长假带动消费进一步复苏，配合适当的促销、优惠活动，有望进一步刺激终端需求，助于车企在手订单的积累，订单量有望逐步向好，考虑到新车产能需要一定时间爬坡，因此5月交付量有望稳步提升。

1. 2023年4月新能源汽车订单跟踪与回顾

1.1. 周度订单跟踪：车展后新车型逐步爬坡，订单整体呈周度改善

天风数据团队访问60位汽车从业人员，在4月单周问卷调查中，基于样本数量、代表性的考虑共收集72份样本进行系统梳理。本周问卷调查中共访问9家车企，根据我们进行的调查问卷数据得：

造车新势力（调研合计3家）：第4周新增订单0.5-1.0万辆，相比3月同期 10％至 20％。

自主品牌（调研合计5家）：第4周新增订单8.0-9.0万辆，相比3月同期 10％至 20％。

合资品牌（调研合计1家）：第4周新增订单0-0.5万辆，相比3月同期-10％至 0％。

1.2. 月度订单跟踪：头部自主品牌引领整体需求稳步回升

2023年4月全月订单跟踪：9家车企新增订单35-36万辆，新增订单较3月同期 3％至 8％，4家车企新增订单的环比增速高于整体水平。

造车新势力（调研合计3家）：4月新增订单2.0-3.0万辆，相比3月同期-15％至-5％。

自主品牌（调研合计5家）：4月新增订单32.0-33.0万辆，相比3月同期 0％至 10％。

合资品牌（调研合计1家）：4月新增订单0-0.5万辆，相比3月同期-20％至-10％。

4月第 4 周订单同比环比均有所改善，主要系头部自主品牌新车型订单量增加所致。具体来看，M4W4 9家车企共计新增订单9-10万辆，较上月同期M3W4 13％至 18％，3家车企新增交付的同比增速高于整体水平。回顾4月，全月订单完成量在 35-36 万，较3月同比 3％至 8％，部分新势力、自主品牌改善明显。

4月中旬上海车展举办，新车型陆续发布并开启预定，导致部分消费者的观望情绪得到缓解，新车型接棒“降价”，订单量呈周度改善态势。我们认为，上海车展上发布新车型有望带动上半年订单量逐步改善，从4月W3和W4数据来看，新车型订单贡献呈周度环比改善，有望在后续近几个月逐步爬坡至稳态，贡献订单新增量。并且进入5月，“五一”小长假带动消费进一步复苏，配合适当的促销、优惠活动，有望进一步刺激终端需求。

2. 2023年4月新能源车销量跟踪与回顾

2.1. 周度交付量跟踪：本周边际改善显著，降价积累订单逐步提振交付

2023年4月第4周（4.22-4.28）交付量跟踪：9家车企共计交付9.0-10.0万辆，交付量较3月W4同比 8％至 13％，4家车企新增交付的环比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得：

造车新势力（调研合计3家）：第4周交付量为0.5-1.0万辆，相比3月同期 100％至 110％。

自主品牌（调研合计5家）：第4周交付量为8.0-9.0万辆，相比3月同期 0％至 10％。

合资品牌（调研合计1家）：第4周交付量为0-0.5万辆，相比3月同期-15％至-5％。

2.2. 月度交付量跟踪：整体交付稳步向上，新车型产能有望逐步释放

2023年4月全月交付回顾：9家车企共计交付30-31万辆，新增订单较3月-2％至 3％，4家车企交付量的环比增速高于整体水平。

造车新势力（调研合计3家）：4月共计交付合计2.0-3.0万辆，相比3月同期 50％至 60％。

自主品牌（调研合计5家）：4月共计交付合计28.0-29.0万辆，相比3月同期-10％至0％。

合资品牌（调研合计1家）：4月共计交付合计0-0.5万辆，相比3月同期-20％至-10％。

4月第 4周交付量较上周M4W3提升显著，全月交付量相较3月呈个位数上升。具体来看，M4W4交付共计9.0-10.0万辆，较上周M4W3 43％至 48％，较上月同期M3W4 8％至 13％，4家车企新增交付的环比增速高于整体水平，部分3月降价或受到政策优惠的新势力品牌改善显著。

纵观4月整体交付节奏，在第二、三周保持稳定后，第四周交付量明显抬头，我们认为3月集中降价后，车企积累了一定的在手订单，并逐步在4月交付中体现。进入5月，随着车展后新车型陆续开启预定，五一假期带动消费进一步回暖，有助于车企在手订单的积累。进入5月，新车型交付周期陆续开启，考虑到新车产能需要一定时间爬坡，因此5月交付有望稳步提升。

3. 数据回顾及投资建议

3.1.4月第4周订单及交付跟踪

在对9家车企相关渠道专家进行的调查问卷及研判后，总结如下：

周订单跟踪：4月第4周（4.22-4.28）。9家车企新增订单9.0-10.0万辆，新增订单较3月W4同比 13％至 18％，3家车企新增订单的环比增速高于整体水平，其中部分自主品牌、新势力品牌增幅显著。

月订单回顾：4月全月9 家车企新增订单 35-36万辆，新增订单较3月同期 3％至 8％，4家车企新增订单的环比增速高于整体水平。

周交付跟踪：4月第4周（4.22-4.28）9家车企共计交付9.0-10.0万辆，交付量较3月W4同比 8％至 13％，4家车企新增交付的环比增速高于整体水平。

月交付回顾：4月全月9家车企共计交付30-31万辆，新增订单较3月-2％至 3％，4家车企交付量的环比增速高于整体水平。

3.2. 投资建议

我们认为，4月中旬上海车展举办，新车型陆续发布并开启预定，导致部分消费者的观望情绪得到缓解，新车型接棒“降价潮”，有望带动上半年订单量逐步改善，贡献新增量。从4月后两周的订单数据来看，新车型的订单贡献周度环比改善中，有望在后续近几个月逐步爬坡至稳态。交付方面，纵观4月，在第二、三周保持稳定后，第四周交付量明显抬头，我们认为3月集中降价后，车企积累了一定的在手订单，并在4月交付中逐步体现。

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本文源自券商研报精选