别高兴太早（高盛,巴克莱齐警告,美联储年内不会降息）

本周，新一批美国通胀指标即将出炉，有关美联储利率政策的定价进入关键期。美东时间本周三和周四，将分别公布4月美国CPI和PPI。

本文源自财联社

本周一，与美联储会议期挂钩的互换合约定价依然显示，到今年底，联储的政策利率将比当前水平低约70个基点。而在最新报告中，以Praveen Korapaty为首的高盛策略师却建议客户，买入对应12月联储会议期的合约，预计该合约将上涨。

继巴克莱（Barclays Plc）之后，高盛在最新报告中也建议客户，不要对美联储今年降息抱有希望，目前市场对此过分自信，要为这种预期的信心下降做准备。

“我们承认存在一些近期的风险，比如对美国小银行的担忧，以及悬而未决的美国政府债务上限问题，它们可能进一步深化降息的定价。可是，考虑到强劲的宏观背景，对美联储降息的预期可能过头。”他们写道。

他们指出，从历史上看，当美联储进行了一系列加息（上周是自2022年3月以来的第10次加息），通常会有两次会议决定不再有任何利率变动。未来六个月最有可能的结果是“美联储按兵不动”。但这样的看法和目前市场定价的今年宽松程度相悖。

在此之前，巴克莱的策略师上周建议客户，在95.06价位做空8月美国联邦基金利率期货。他们预计，今年内大幅降息的定价预期会消退。

目前，CME美联储观察工具显示，到今年底，美联储按兵不动的几率只有1.2％，在当前基础上降息25、50、75、100个基点的几率分别为10.2％、34.1％、39.9、14.6％。

美国商品期货交易委员会（CFTC）最新的期货仓位数据显示，对冲基金预计美联储将在更长时间内维持高利率。在上周三美联储公布加息决议前、即截至5月2日的一周，对冲基金对美国债券期货的空仓总规模创CFTC有纪录以来新高，并且是连续第七周空仓增加。

与此同时，上周期权市场的一个引人注目的主题是，SOFR（担保隔夜融资利率）期货定价体现的降息幅度消减。