化工行业中期投资策略（基础化工繁星落地,静待花开）

本文源自券商研报精选

风险提示：宏观经济下行、项目建设进度不及预期、原材料价格波动较大。

上市国有企业面临估值低、市场配置资源功能发挥不充分等问题。为此，建立中国特色估值体系的概念开始形成，旨在推动国有企业估值回归合理水平。中特估的完善叠加国企改革将推动化工国企释放发展潜力，并或将迎来价值重估。受益标的：中国石油、中国石化、中国海油、中盐化工、华谊集团、中泰化学、新疆天业等。

萤石价格预期内调整后呈“V”型趋势，我国萤石资源平均品味下滑或已成长期趋势，萤石价格或将长期、趋势性逐渐上行。R32、R134a价差全面转正并持续上行，行业优势企业将享长期“价格成长”红利。HCFCs制冷剂或有超预期行情。受益标的：巨化股份、三美股份、金石资源、永和股份、中欣氟材、东岳集团、永和股份、东阳光、昊华科技等。

2、观点二：制冷剂行业或持续复苏，继续看好氟化工行业景气度全面上行

据国家统计局及中国海关总署，2023年Q1，我国GDP同比增长4.5％，环比增长2.2％。随着扩大内需相关政策不断落地，叠加国内经营活动逐步走上正轨，宏观经济有望向好修复，看好在行业周期底部逆势扩张的白马龙头企业。受益标的：万华化学、华鲁恒升、龙佰集团、赛轮轮胎、合盛硅业、远兴能源等。

3、观点三：经济持续向上复苏，周期底部逆势扩张，化工龙头拐点显现

2023Q1，PX盈利能力恢复明显。2023年至今PTA扭转连续多季度的亏损局面。涤纶长丝行业开工率逐渐提升，长丝企业已实现扭亏为盈。我们继续看好芳烃产业链的向上弹性。此外，沙特阿美高溢价入股荣盛石化，有望引领中国炼化核心资产价值重估。受益标的：恒力石化、荣盛石化、新凤鸣、卫星化学、桐昆股份、东方盛虹等。

4、观点四：做强做优做大国有资本和国有企业，看好化工国企迎来价值重估

1、观点一：芳烃产业链持续复苏，沙特阿美入股荣盛石化引领中国炼化核心资产价值重估