美国债务上限危机的根源(趋势和影响分析)
风险提示:美债违约的小概率事件发生,全球地缘政治冲突升级。
本轮债务上限危机将如何演绎?在实质性违约前,美国债务上限危机大概率将得到解决。对2010年以来历次美国债务上限危机的解决情况进行梳理分析,我们发现虽然解决过程曲折不一,但最终都在违约前得到解决。通常执政党提出暂停或提高债务上限法案,被在野党投票否决,随后两党会根据自身政治诉求进行多次谈判并做出让步。如今美国政治严重撕裂,两党达成共识的过程可能更为曲折。但预计最终会有惊无险,债务上限这个槛,终究还是要跨过,两党不愿也不敢成为美国国家信用的“掘墓人”。
今年1月,美国政府债务余额就已触及法定上限,财政部使用非常规操作并动用TGA账户现金来应对。由于4月税收不及预期,同时TGA账户资金快速消耗,财政部长耶伦警告称,如果国会不尽早采取行动暂停或提高债务上限,美国政府最早可能于6月1日出现债务违约。从美国主权CDS、1M国债收益率的走势看,市场对美国债务上限危机的担忧加剧。本报告围绕美国债务上限危机的根源、未来将如何演绎、对经济和金融市场有何影响三个问题展开分析。
美国债务上限危机的根源。债务上限危机源于美国财政部发债面临国会的约束,2010年后债务上限逐步沦为美国的政治“武器”,被在野党用作与执政党讨价还价的砝码。2023年1月美国联邦债务余额已触及法定31.4万亿美元的债务上限,财政部采取多项非常规措施和使用TGA账户资金来应对。由于税收规模不及预期、TGA账户较快消耗,财政部耗尽非常规措施资金的最终时间点,可能提前至6月初。
对经济和金融市场有何影响?由于两党合作可能以削减未来开支为条件,这将压低美国经济中长期的潜在增速。此外如果政府出现停摆,将造成短期的经济损失。考虑到债务上限危机已经多次经历,我们认为相较于2011年引发的金融市场巨震,本次债务上限危机的影响可能相对较小,但避险操作大概率会如期出现。预计随着违约日的临近,美股将下跌,特定期限短端国债收益率因违约风险或上行,长端国债收益率受益于避险需求而回落,美元指数波动加剧,黄金则受益于避险需求而上涨。
本文源自券商研报精选
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大财经2023-12-04 12:44:320000全球首个 基因检测产品及服务数据国际标准发布
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灾难面前,只要愿意捐款捐物的都是值得肯定的行为。不管网红曾经翻车多么严重,只要愿意在这个时候捐款,网友们都不会太恶言相向。有人也将灾难时刻的捐款称之为“慈善营销”。我们很难要求企业或者网红在捐款的时候是默不出声的,因为不对外公布,总会有人逼问你捐了多少钱。为了避免这种麻烦,很多企业不得不对外宣布自己的捐款额度。大财经2024-01-03 19:43:220000虚拟内存有什么用 虚拟内存设置多少
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