美联储再加息！美元定存利率飙升，换汇存款有何风险？

北京时间5月4日凌晨，美联储宣布再次加息25个基点。这是美联储自2022年3月进入本轮加息周期以来第10次加息。至此，本轮累计加息幅度已达500个基点。

当天，中国银行北京某支行客户经理王平（化名）便收到银行通知，美元定期存款利率将再次上调。

短短一年时间，美元存款利率涨幅超过5倍，1年期美元定期存款利率由2021年不到1.0％飙升至近期的5.0％以上，超过了部分理财产品收益率，更是远超出同期限人民币定期存款利率。

“最近每天都有人来换汇，然后购买美元存款产品。”王平告诉记者。

近期美联储加息步伐逐步放缓，美元存款高利率还能持续多久？

美元存款利率1年涨5倍

在银行理财收益率持续下行的背景下，楚瑜（化名）一直在寻找合适的理财产品，前几天刚在某城商行办了人民币定期理财，在了解到还能购买美元定期存款产品后，不禁为其高利率心动。

“利率高到我以为是理财产品，反复看了几遍，确认是定期存款。”楚小姐的兴奋溢于言表。她告诉记者，该城商行的一年期美元定期存款利率为5.5％，算是行业内最高的利率档次。

尽管手上并没有美元，楚瑜考虑了几天，便决心用人民币换了一万美元。“这么高的利率，我特别心动，每个人每年只能换5万美元，我也怕后续汇率变化太大，不敢多换。”

像楚瑜这般对美元定期存款动心的人并不鲜见。记者从中国银行北京某支行了解到，近几日每天都有人来办理换汇，然后购买美元定期存款。还有的银行调整了美元存款的起购金额，由8000美元降到5000美元，甚至有的银行2000美元就可购买。

记者走访厦门国际银行北京国贸支行发现，1年期美元存款利率涨到5.45％，属于较高的利率水平。根据走访来看，多数银行的美元定期存款利率已经超过4％，少数最高的能达到5.5％。以中国银行和工商银行为例，中国银行一年期美元存款基础利率为4.9％，最高可上浮至5.05％；工商银行美元存款利率则是自去年11月起就没有变动过，10万美元以上的一年期利率也高达5％。

如果按照5％的利率计算，1万美元的定期存款在1年后可以拿到500美元利息，这不仅超过了部分理财产品收益率，更是高出人民币存款利率一大截。东方财富Choice数据显示，六大行1年期人民币定期存款利率（整存整取）基本都在2％以下，而部分股份行、城商行近期处在利率密集调整期，逐步下行至“1时代”。

短短一年时间，美元存款利率涨幅超过5倍，1年期美元存款利率由2021年不到1.0％飙升至近期的5.0％以上，背后的原因是美联储加息带动美国金融市场利率大幅攀升，国内外美元存款产品的相关利率自然水涨船高。2022年3月以来，美联储累计加息幅度已经达到500个基点，美国金融市场利率自然飙升。

如此高的利率背后风险也不小。北京的王女士（化名）告诉记者，这个利率看似很高，但实际到手的收益还有很多“坑”要避，比方说汇率。“没事别用人民币换美元买定期，过去的一年多里我换了一万美元，有几个月汇率都赶上7了，谁知道真要用钱的时候汇率多少。”

一位理财经理对记者表示，换汇购买美元定期存款产品并不是一个推荐的理财方式。“像我行白名单上的理财产品，年化收益率可以达到3.5％左右。特意兑换美元是要有风险管理的，基于对美元未来价值的判断，如果远期人民币兑美元升值，那么最后兑换回来的金额也变少，其实并不划算。”

高通胀背后的贬值风险

“我去年年底在工商银行存美元定期，一年期利率4.9％，起存金额是3万美元。今年年初再去北京银行存美元定期，一年期利率涨到5％，真是没有最高，只有更高。”陈小姐在网上分享。

而银行理财经理也表示，随着美联储一如预期加息25个基点，相应的美元产品利率仍会上调，那么投资者还能上车吗？背后有哪些风险因素需要考虑？

自2022年3月以来的本轮加息，是美联储自1980年以来最快速、最激烈的一轮加息。现阶段美联储货币政策处于“两难”境地，尽管此次将利率再提高25个基点本意是为了遏制恶性通货膨胀，但美国通胀率仍居高不下，美国2月核心通胀率为5.5％，3月回升至5.6％，使得美国当前实际利率依然为负。这种情况下，要实现美联储2％的长期通胀目标，短期内可能性不大。

因此，在投资方面，美国通胀也是投资者不得不考虑的一环。“从本质上来讲，美元存款利率虽高，但考虑美国通胀仍高达6.0％（核心CPI同比仍保持在5.5％），美元对美国普通投资者而言仍是贬值，美元存款实际利率仍然低迷。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示。

美国银行业危机已经成为美联储货币政策上的绊脚石。美联储此前已将利率提高75个基点，导致美国银行数十亿美元国债投资蒸发，引发银行业混乱。硅谷银行成为第一家深陷倒闭风波的银行，随后美国加密货币银行、签名银行也陷入清算或倒闭。5月1日，美国第一共和银行宣告倒闭。

这一系列银行风波背后存在共性问题，由于美联储“狂飙式”放水，使得美国银行业存款激增，而贷款需求不足，美国银行业购买了大量美债，这些美债在当时看来无疑是最安全的资产。就拿硅谷银行来说，科创企业获得了大量资金，将其存放在硅谷银行。激增的存款，被硅谷银行大量购买期限较长的美国国债与抵押贷款支持证券。

但去年3月以来，美联储开始大幅加息，美债价格下行，银行持有债券价格因联邦利率上调而不断下跌，出现巨额账面损失。储户转移存款以赚取更高收益，同时市场的恐慌进一步加剧了挤兑和担忧，造成今天美国中小银行流动性持续爆雷的局面。

整体而言，美联储加息导致的美国中小银行危机尚未结束，虽与中国A股和银行的关系不大，但对于购买产品的投资者而言，美国的银行危机促成美元贬值是重点，汇率方面的因素不得不考虑。

国家金融与发展实验室副主任曾刚表示：“如果手中有闲置的美元，当前时点存入美元存款产品是可以考虑的。但如果想用人民币换汇，然后进行美元的存款，这种操作可能会带来一定风险。一方面是因为美元存款利率进一步上升的空间有限，另一方面是美联储加息进程结束之后，美元的汇率波动可能会有更多的不确定性。综合考量的情况下，可能并不合算。”

5月4日，美联储宣布加息，同日人民币对美元即期汇率盘中最高升值至6.8888，较前一交易日6.9284的收盘价升值接近400点，随后人民币对美元升幅收窄，16时30分收于6.9162，较上一交易日涨122个基点。

从长期趋势看，人民币汇率平稳运行，而美元有可能在下半年持续回落，最大的风险点在于美国银行业的持续不稳定给金融体系带来的危机。

周茂华认为，从趋势看，一方面，人民币汇率运行平稳。国内物价温和可控，经济稳步复苏，外贸保持韧性，人民币弹性显著增大，人民币资产吸引力持续增强，国际收支基本平衡，人民币整体运行平稳。另一方面，美元前景趋弱，目前美元运行在历史均值水平上方，美联储加息接近尾声，欧央行等追赶加息，日本央行也在酝酿启动利率正常化等，美国利差优势或将减弱。

浙商证券预计，美元下半年将持续回落，内部因素方面，考虑到美国下半年衰退压力显性化叠加降息预期可能驱动美元下行；外部因素方面，日本央行年内可能对YCC（收益率曲线控制）政策作进一步调整，日元回流也会对美元形成利空。内外部因素共振预计驱动下半年美元指数回落98附近。

本文源自国际金融报