宏观金融周报（美国银行业风险再起,全球市场波动加大）

大财经2023-05-09 07:46:321阅

12、5月2日，欧洲央行发布的欧元区银行贷款状况调查报告指出，银行业第一季度信贷标准收紧程度超过预期，调查显示“贷款动态持续减弱”。预计消费信贷在第二季度将继续紧缩。

4、5月2日，美国3月工厂订单环比增0.9％，预期增1.1％，前值由降0.7％修正为降1.1％；扣除运输的工厂订单环比降0.7％，前值降0.3％；扣除国防的工厂订单环比增1％，前值降0.5％。

贵金属>；；有色>；；黑色>；；能源

国内农产品和菜篮子产品批发价格指数

? 国际方面：上周俄乌冲突方面，俄与美欧等西方之间博弈持续。经济方面，美国4月制造业和非制造业PMI分别为47.1％和51.9％，显示美国经济整体有所放缓，但是略好于市场预期；但是，美国4月新增非农就业人口25.3万，远超市场预期值18万；失业率降至3.4％，创1969年以来新低；薪资加速上涨，员工平均时薪环比上涨0.5％，美国薪资和就业仍旧较为强劲，美国经济韧性仍旧较强。货币政策方面，由于美国经济整体放缓以及美国银行业风险再起，美联储如期小幅加息25BP，并暗示停止加息，市场预期7月开始降息，年内降息100BP。美国银行业风险以及美联储短期偏鸽导致短期美国长短期国债收益率继续下降，美元指数下跌，全球股市和大宗商品波动加大；但是随着美国就业数据远好于预期以及风险短期释放，全球风险偏好有所回暖。

策略（强弱排序）：

5. 5月12日（周五）：产业数据发布（高炉开工率和钢厂产能利用率、钢厂进口矿库存、双焦周度上下游库存开工率及港口库存数据、PTA装置开工率、MEG装置开工率、聚酯装置开工率、聚酯库存天数、苯乙烯上游开工率、天然橡胶轮胎开工率、铜精矿TC指数）、中国4月M0、M1、M2同比数据、中国4月社会融资规模当月值数据、中国4月社会融资规模存量同比数据、中国4月新增人民币贷款数据、美国5月密歇根大学消费者现状指数数据、美国5月密歇根大学消费者预期指数数据

资料来源：WIND，东海期货研究所整理

国内焦化厂、钢厂和港口焦炭库存

全国水泥和熟料库容比

2 本周重要事件提醒及经济数据提醒

资料来源：WIND，东海期货研究所整理

国债>；；四大股指（IH/IF/IC/IM）>；；商品；

资料来源：WIND，东海期货研究所整理

17、5月3日，文化和旅游部公布，“五一”假期，文化和旅游行业复苏势头强劲，全国假日市场平稳有序。经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

资料来源：WIND，东海期货研究所整理

2. 5月9日（周二）：产业数据发布（铁矿石发运和到港量）、中国4月出口金额当月同比数据、中国4月进口金额当月同比数据、中国4月贸易差额数据

操作建议

来源：东海期货研究

国内流动性参考指标

国内农产皮和菜篮子产品批发价

16、5月2日，中指研究院统计，TOP100房企4月单月销售额环比下降17.4％，同比上升29.9％。中指研究院数据显示，22城“集中供地”进一步淡化，普遍发布2023年土地拟出让清单，并采取“多次少量”模式供地。截至4月27日，22城住宅用地合计推出271宗，规划建面2340万平方米，较去年同期下降49.5％，缩量趋势未改。克而瑞研究中心发布数据称，4月，TOP100房企实现销售操盘金额5665.4亿元，单月业绩环比降低14.4％；同比增长31.6％，同比去年保持增长且增幅较上月进一步提升。

1. 5月8日（周一）：产业数据发布（SMM公布“中国主流消费地电解铝库存”及“SMM七地锌锭社会库存”、油厂周度开机率、豆粕油脂周度库存数据）、日本5月日本央行公布3月货币政策会议纪要、中国4月外汇储备数据

2、5月1日，美国联邦存款保险公司（FDIC）希望全面改革存款保险计划。目前FDIC对大多数存款账户的最高保额为25万美元，该机构周一列出了三个选项，强调改革的原因是技术变革以及银行体系中未保险客户高度集中。FDIC在报告中表示，考虑转向“定向覆盖”方式，即企业帐户获得比当前上限更多的保额，其认为这将是确保金融稳定的最佳选择。

部分化工品周度产量

国内宏观高频数据：中游

全国水泥价格指数

15、4月30日，中国4月制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI产出指数分别为49.2％、56.4％和54.4％，低于上月2.7、1.8和2.6个百分点，三大指数不同程度回落，但总体产出继续保持扩张，企业生产经营活动延续恢复发展态势。制造业中，反映市场需求不足的企业比重为56.9％，较上月上升1.6个百分点，创36个月以来的新高。统计局表示，受市场需求不足和一季度制造业快速恢复形成较高基数等因素影响，4月制造业PMI降至临界点以下，景气水平环比回落。

风险点：

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9、5月4日，美国初请失业金人数录得24.2万人，超过预期24万人和前值23万人，创下6周来最大增幅，表明美国劳动力市场出现了一些疲软，但仍相对具有弹性。美国4月挑战者企业裁员人数录得6.6995万人，降至年内最低点，比去年同期增加176％，年初至今增加322％；招聘人数同比下降81％。

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央行公开市场净投放

燃料油和沥青现货价格

国内钢材现货价格

13、5月2日，欧元区4月制造业PMI终值录得45.8，预期45.5，前值45.5。德国4月制造业PMI终值录得44.5，预期44，前值44。英国4月制造业PMI录得47.8，预期46.6，前值46.6。

资料来源：WIND，东海期货研究所整理

供应土地占地面积变化

本文源自行业资讯

1、5月1日，美国加州金融保护与创新部（DFPI）指定美国联邦存款保险公司作为第一共和银行的接管人，联邦存款保险公司接受摩根大通对第一共和银行的收购要约。美国联邦存款保险公司表示，第一共和国银行在8个州的84个办事处将于5月1日重新开业。除了承担所有存款，摩根大通同意购买第一共和银行几乎所有的资产。

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运价：国内集装箱和干散货运价指数

美国商业原油和API原油库存变化

3、5月1日，美国4月Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4。美国4月ISM制造业PMI为47.1，预期46.7，前值46.3。美国4月ISM非制造业PMI升至51.9，预期51.8，前值51.2。分项指数方面，新订单指数大幅上升至56.1，前值52.2；就业指数50.8，前值51.3；库存指数47.2，前值52.8。

20、5月5日，国务院常务会议审议通过关于加快发展先进制造业集群的意见；部署加快建设充电基础设施，更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴。会议指出，要把发展先进制造业集群摆到更加突出位置，统筹推进传统产业改造升级和新兴产业培育壮大。要聚焦制约新能源汽车下乡的突出瓶颈，适度超前建设充电基础设施；进一步优化支持新能源汽车购买使用政策，鼓励企业丰富新能源汽车供应，同时加强安全监管，促进农村新能源汽车市场健康发展。

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全球财经日历

14、5月4日，欧洲央行将三大主要利率均上调25个基点，符合市场预期，利率达2008年10月以来最高水平。欧洲央行行长拉加德表示，不会暂停加息，并提及不依赖于美联储，如果美联储暂停加息，我们可以收紧货币政策。

国内南华商品指数

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同业拆借利率周变化

乘用车日均厂家批发和零售销量变化

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国内国债利率周变化

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美国国债收益率周变化单位：bp

全球资产价格走势

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钢铁：全国和唐山高炉开工率

浮法玻璃产能及开工率

国内银行同业拆借利率

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3. 5月10日（周三）：产业数据发布（找钢网公布黑色系库存及产量、甲醇港口库存数据）、德国4月CPI数据、美国4月CPI和核心CPI数据

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运价：国际BDI指数

7、5月4日，银行业危机重燃，据悉FDIC考虑让美国大银行们负担更多保险基金的补充，相关计划或于下周公布。英国金融时报称阿莱恩斯西部银行考虑出售业务，后者予以否认并称金融时报被做空者利用。西太平洋合众银行称未经历过非常规存款流动，出售计划仍在进行中。此外多伦多道明银行与第一地平线银行同意终止合并协议。

国内焦煤市场价

国内流动性指标参考

BDI指数

全国主要港口铁矿石库存

国内煤炭港口库存

10、5月5日，尽管美国地区银行风波不断、经济前景恶化，就业市场却依旧强劲。美国劳工统计局公布数据显示，4月新增非农就业人口25.3万，远超市场预期值18万；失业率降至3.4％，创1969年以来新低；薪资加速上涨，员工平均时薪环比上涨0.5％。美国短期利率期货交易商认为，美联储6月加息可能性很小。

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国内蔬菜、水果、鸡蛋和猪肉价格变化

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国内焦化企业和钢厂日均产量

LME铜铝锌总库存变化

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5、5月3日，美联储如期加息25个基点至5.00％-5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点。决议声明删除关于“适宜进一步加息”的措辞，暗示将暂停加息。声明多次重申，将把本轮加息周期以来数次紧缩以及传导机制的滞后性纳入考量，以确定“未来额外的政策紧缩程度”。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，原则上无需加息至太高的水平。但同时强调在压低通胀方面还有漫长的路要走，偏高的通胀前景不支持降息。预计美国经济将适度增长，不会爆发经济衰退。如果无法达成债务上限协议，将对美国经济造成“高度不确定的”后果。对于美国的银行业状况，鲍威尔称，美国银行业情况总体上有所改善。并认为，美国银行系统健康且具有弹性，三家银行的倒闭是3月初压力的核心，现在已经全部解决。

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18、5月3日，商务部公布，“五一”假期，居民出行意愿强烈，消费热情高涨，消费市场保持较快增长。据商务部商务大数据监测，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长18.9％。石油制品、汽车销售额同比分别增长24.4％和20.9％。金银珠宝、服装、化妆品、烟酒销售额同比分别增长22.8％、18.4％、16.5％和15.1％。通信器材销售额同比增长20.1％。家电销售额同比增长13.9％。

6、5月3日，美国4月ADP就业人数29.6万人，为2022年7月以来最大增幅，预期14.8万人，前值14.5万人。

国内国债利率

CRB商品指数

国际原油价格

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国内蔬菜、水果、鸡蛋和猪肉价格变化

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逆回购到期数量

商品策略（强弱排序）：

汽车轮胎全钢胎和半钢胎开工率

? 国内方面：经济方面，中国4月制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI产出指数分别为49.2％、56.4％和54.4％，低于上月2.7、1.8和2.6个百分点，三大指数不同程度回落，但总体产出继续保持扩张，企业生产经营活动延续恢复发展态势。此外，五一期间，中国出行、旅游、消费均超出2019年水平，显示国内消费进一步上升，对经济支撑进一步增强。目前国内经济基本面继续呈现改善势头，但是呈消费强、投资稳、出口弱的结构；此外，短期海外银行业风险波及国内市场，短期对A股和以及大宗商品市场有较强的冲击。

国内发电集团日军耗煤及库存

国内宏观高频数据：下游

19、5月4日，中国4月财新制造业PMI 49.5，预期50.3，前值50。4月财新中国服务业PMI降至56.4 ，为2020年12月以来次高。

8、5月4日，美国财政部重申存款稳定以及流动性充足；有消息称当局或正在评估银行股是否存在市场操纵。美国证交会官员称，美国证券交易委员不会考虑禁止做空，尽管市场对银行财务健康状况的担忧打压股市。

资料来源：东海期货研究所整理

资料来源：WIND，东海期货研究所整理

国内沿海电煤价格指数

国内宏观高频数据：上游

资料来源：WIND，东海期货研究所整理

国内动力煤市场价格

资料来源：WIND，东海期货研究所整理

钢材：钢材库存变化

资料来源：WIND，东海期货研究所整理

4. 5月11日（周四）：产业数据发布（我的钢铁周度产量及库存、矿石港口库存及疏港量、原油EIA库存产量数据、美棉出口周报、SMM公布“中国主流消费地电解铝库存”、隆众更新玻璃及纯碱周度产量库存等数据）、日本5月日本央行公布4月货币政策会议委员意见摘要、中国4月CPI同比数据、中国4月PPI同比数据、英国5月英国央行公布利率决议和会议纪要、美国4月PPI和核心PPI数据、美国5月06日当周初次申请失业金人数数据、美国4月29日持续领取失业金人数数据

11、5月2日，欧元区核心通胀10个月来首次放缓，欧元区4月核心CPI年率同比上涨5.6％，低于上个月的5.7％。欧元区4月CPI初值环比升0.7％、同比升7％，均符合预期。

投资要点：

资料来源：WIND，东海期货研究所整理

美联储货币紧缩超预期；美国银行业风险爆发；中美博弈风险上升。

国内银行回购利率周变化

美国国债收益率

? 结论：短期维持A 股四大股指期货（IH/IF/IC/IM）为短期谨慎做多；商品维持为谨慎观望，维持国债为谨慎做多；排序上国债>；；股指>；；商品。整体来看，国内消费强劲、经济呈现改善势头，但美国银行业风险以及中美短期博弈加剧，股指维持谨慎做多。债市方面，美联储短期偏鸽加息，短期市场利率下降；此外短期避险情绪升温，国债短期维持谨慎做多。商品方面，美国银行业风险增加全球经济的不确定性和引发经济担忧，对风险偏好有一定的打压，原油价格短期下跌，维持观望；有色方面，短期欧美银行业风险再起导致风险偏好降温，有色短期下跌，维持谨慎观望；黑色方面，国内投资放缓，需求不及预期，黑色偏弱运行，短期维持谨慎观望；贵金属方面，美联储小幅加息、降息预期升温，美元下跌以及避险需求上升，对贵金属有较强的支撑，短期维持贵金属为谨慎做多。

房地产变化