2019年金融行情的比较分析与启示
综合而言,2019年金融板块行情主要驱动因素在于:(1)市场风险偏好回升,股票市场估值修复。(2)衰退末期带来盈利修复预期和业绩实际向好。全年综合而言,金融板块行情从由估值驱动,到实现“戴维斯双击”,其中保险行业更是回归单一盈利驱动,反映出流动性回升带动业绩改善预期到预期实现的过程。
2019年金融板块的上涨行情主要集中于年初快速上行阶段,2019年1月3日至2019年4月4日,金融风格累计上涨37%,同期跑赢上证指数5.3pct;银行/证券/保险分别上涨24.3%/60.6%/43.9%。而金融板块本轮行情主要由估值回升驱动:在2019年初,金融板块市盈率处于历史12.3%分位的较低水平,本轮上涨中金融板块市盈率提升32.4%,其中证券估值拔升96.1%。全年来看,金融风格涨幅小幅下降,但超额收益上升:纵观2019年1月3日至年底,金融风格涨幅36.4%,跑赢上证指数/万得全A12.7%/2.1%;银行/证券/保险分别上涨25%/46.6%/51.6%。自上涨行情于4月结束之后,估值贡献回落而盈利贡献回升:2019年1月3日至年底而言,金融板块市盈率提升幅度降至16.7%,其中银行/证券/保险市盈率提升幅度为19%/22.3%/-3.5%。
当前的宏观背景、风险偏好、流动性趋势和金融板块微观业绩均呈现出和2019年相似的特点,具体表现为:(1)经济数据呈现向好态势但仍有所反复,年初通胀处于较低水平,PPI尚未确立上行趋势。(2)流动性稳中向好,风险偏好趋势回升。(3)估值处于较低水平,性价比较高。(4)微观业绩开始改善。随着复苏大概率逐步兑现,2023年金融板块或有望重演2019年的“估值先行,落地盈利”的行情。
1、2019年金融风格行情及影响因子探究
2、当前金融板块行情与2019年行情共性分析
2019年经济处于下行期末期,具体而言:一方面,从PMI、工业用电、CPI、PPI等数据来看,年初经济基本面下行压力增大,通胀总体平稳,2019H2前后多数经济数据开始修复。另一方面,“M1-短融”、中长期企业贷款增速累计同比反映出流动性自年初即开始回升,同时ERP快速回落反映风险偏好快速回升。
本文源自券商研报精选
风险提示:国内经济复苏不及预期;美国货币政策超预期;工业用电未见明显扭转;历史经验具有一定局限性,未来可能存在变化。
配置建议:(一)成长风格具备基本面支撑,且受益于流动性与风险偏好弹性或将是市场主线,包括:(1)增配硬科技:机械自动化 半导体>电力设备(储能、充电桩、特高压);(2)医药生物:或受益于美国货币政策转向预期,海外贴现率下行带来相关投资增加;(3)关注计算机、传媒、互联网3.0(数字经济)中“既有业绩,估值亦合理”的方向。(二)关注央国企提估值逻辑,包括:一带一路、纳入永续增长及提高分红等重要投资方向。
中银协:截至2022年末银行卡累计发卡量达93亿张
中国银行业协会日前发布的《中国银行卡产业发展蓝皮书(2023)》显示,截至2022年末,我国银行卡累计发卡量达93亿张,2022年当年新增发卡量0.5亿张。2022年1月20日,重庆市武隆区双河镇团兴村村民何保云(左一)在中国农业银行重庆武隆支行工作人员指导下办理“乡村振兴”主题银行卡。新华社记者王全超摄大财经2023-10-07 09:57:380000一部“争气机”炸出国产手机的水分?华为回归后,米OV耀谁先掉队
如果要问今年最爆款的机型是什么,那肯定得数华为Mate60系列。八月底突击上线开售至今仍然供不应求,“现货”是至今难寻。而导致其成为爆款的原因无疑是麒麟5G的回归了。大财经2023-12-01 14:48:510000一文讲透利润分析1(基于本量利模型)
原创老谭酸菜面财税发烧友22023-06-1123:33发表于湖南1、背景很多朋友看了我的文章一图讲透财务分析框架在后台留言希望我分享相关模板所以从这篇文章起我将系统地分享这个分析框架所涉及的相关图表和模板模型涉及的相关思维和方法2、利润分析框架我在《一图讲透财务分析框架》这篇文章中说到一个本量利模型(借鉴该模型的一些逻辑,与财务教科书上的模型不一定完全一致。)刘刘46152023-08-05 17:56:050000中国四大盆地 中国面积最大的盆地
盆地是地球表面某些区域因长期沉降而形成的中心地势低,四周地势高,地势形如水盆的一种地貌。我国面积较大的盆地有以下四个。1、塔里木盆地塔里木盆地位于新疆南部,面积约53万平方公里,是我国面积最大的盆地和世界最大的内陆盆地。盆地地势西高东低,盆地中间的塔克拉玛干沙漠是我国面积最大的沙漠、世界第二大流动沙漠。塔里木盆地油气资源丰富,是我国西部的能源中心。2、准格尔盆地大财经2023-03-22 12:52:260000