中银证券(国内旅游需求超预期恢复,有望延续上修趋势)
评级面临的主要风险
新冠病毒疫情反复,行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。
推荐旅游景区板块的宋城演艺、黄山旅游、天目湖、丽江股份、长白山、岭南控股、众信旅游;酒店板块的君亭酒店、首旅酒店、锦江酒店;免税板块的中国中免、王府井;餐饮板块的同庆楼等。
五一假期国内旅游需求超预期释放,出行半径大幅扩大,整体呈现出知名景区、城市依旧火爆,小众景区、城市成为新风尚的特点,部分景区客流超疫前水平。出境游需求高涨,供给受限恢复仍待时日。预计后续文旅市场将延续高度复苏趋势,维持行业强于大市评级。
免税销售景气度延续,客单价尚未完全恢复。五一假期期间,海口美兰机场、三亚凤凰机场进出执飞航班总量分别为2445、1935次,恢复至19年117%、129%。海南离岛免税购物金额为8.83亿元,购物人次10.9万人次,较22年同期分别增长120%、158%。客单价为8100.9元。
支撑评级的要点
国内旅游市场需求超预期恢复,中长线出行需求大量释放。五一期间全国国内旅游出游合计2.74亿人次,同比增长70.83%,按可比口径恢复至2019年同期的119.09%;实现国内旅游收入1480.56亿元,同比增长128.90%,按可比口径恢复至2019年同期的100.66%。跨省中长线游需求疫后强烈反弹,五一期间民航、高铁等中长线出行方式恢复度显著更佳。
本文源自券商研报精选
投资建议
热门旅游城市游客人次超疫前水平,小众、创新、独特成为旅游新风尚。以海南、云南为代表的热门旅游省份,假期表现非常火爆,接待游客人次同比19年分别 55.10%、 134.80%,旅游收入同比19年分别 79.00%、 130.40%。同时众多小众目的地热度迅速上涨,同程数据显示,五一期间“小众”相关旅游搜索热度环比增长172%,国内三线及以下城市酒店预订量较19年同期增长超过150%。江苏溧阳、西藏墨脱、辽宁鲅鱼圈、浙江嵊泗、山东长岛、浙江象山县、山东荣成、新疆库尔勒、四川理塘、新疆伊宁等小众目的地热度高涨。主要是因为文旅市场逐渐年轻化,根据携程数据,00后用户预订量较19年同期增长超10倍。
山岳景区恢复强劲,周边游主题游热度不减。以峨眉山、玉龙雪山为代表的知名山岳型景区恢复强劲,日均客流同比19年分别 56.72%、 85.84%;天目湖、上海海昌海洋公园、宋城演艺等周边游景区和主题乐园表现亮眼,日均游客同比19年分别 74.67%、27.03%。
假期出境游需求达到峰值,出入境客流恢复至疫前近6成。根据携程数据,出境游整体订单量同比增长近7倍,机票、酒店订单量同比分别增长近9、4.5倍,约70%的出境意向在东南亚地区,据国家移民管理局数据,今年五一假期期间,全国边检机关共查验出入境人员626.5万人次,日均125.3万人次,同比增长约2.2倍,恢复至19年同期的59.2%。随着后续供给改善出境游有望进一步恢复,暑期有望迎来第二波小高峰。
李小民
跨省酒店预订占比超7成,客流恢复推动本地消费增长。据携程数据,五一跨省酒店预订占比近7成,订单量相比19年同期增长显著。据商务部大数据监测,“五一”假期,全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长18.9%。全国示范步行街客流量、营业额同比分别增长121.4%和87.6%。餐饮休闲消费持续火热,重点餐饮企业销售额同比增长57.9%。
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