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国信证券海外市场专题(海外为鉴,看国内大模型与终端应用投资机会)

大财经2023-05-08 23:47:401

应用场景展望:考虑现阶段国内大模型未完全成熟,因此更多是借鉴海外路径演绎国内发展。目前看海外应用端已经百花齐放,办公、搜索、教育、对话社交、游戏、金融、电商、图片视频等领域已出现大量产品创新,GPT plugin插件推出后相关产品和场景有望进一步扩展。

证券分析师:谢琦(S0980520080008);

1)大模型环节:具备哪些禀赋的企业更可能在大模型竞争中脱颖而出?我们认为,大模型整体来说还是大厂的生意,综合算力资源、算法人才、数据积累及产品先发四个核心要素,目前百度领先,关注字节、阿里、华为、腾讯等企业进展。

本文源自券商研报精选

2)应用场景环节:具备哪些禀赋的企业能够在技术变革下守住基本盘并更上一层楼,而哪些企业可能面临被替代的风险? 我们认为,有以下禀赋的企业: ①原有产品场景壁垒高,且受益于AIGC出色的信息获取、内容生成能力; ②有独特垂直的高质量数据;③有用户粘性与深度;④本身有较强的AI技术研发与落地能力;加持自有大模型或外部模型API有望上台阶,关注腾讯、阿里、百度,以及游戏、金融、教育、办公等垂直领域有高质量数据与场景的优质企业。反之,如无上述禀赋,或面临被大模型降维竞争风险。

投资策略:

国内大模型:国内成熟大模型落地具备较好的条件:业内已有相对成熟的方法路径(Transformer等)、大模型(GPT2、Meta-LLaMA等)及相关数据基础,而芯片短期看并未成为发展限制,百度、阿里、字节、华为、腾讯等巨头均加速布局,百度、阿里、商汤发布大模型且迭代进展迅速,预计国内GPT3级模型或在不久的将来出现,对国内产业链形成巨大影响。

海外发展:现阶段海外大模型发展领先,GPT4已呈现出色的内容生成与交互能力,Google、Meta等也已发布相关产品,预计将带来可观的增量市场与效率提升,已给相关应用(微软、彭博等)带来巨大变化,预计相似的变革也将在国内发生。

风险因素:技术进展低于预期,竞争超预期,内容、数据与技术监管风险,中美科技竞争风险

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