出版行业22年及23Q1业绩(关注,稀缺性,与,低估值)
风险提示:AI对出版物需求不达预期,出版物版权受损风险,整体经济复苏不及预期。
1、“中字头”出版公司:稀缺性巩固龙头地位
我国出版市场庞大,截至2020年底,共有586家出版社,全国累计出口图书、报纸、期刊 1146.42 万册(份)。我国对于出版的质量要求高,监管严,陆续出台了《著作权法》、《出版管理条例》、《印刷业管理条例》、《出版物市场管理规定》等法律法规、行政规章,对出版行业策划、出版、印刷、发行、销售各个环节进行规定,形成了较为完善的法律体系。出版物产品包括期刊、科学、专业、大众、教辅教材等,具有专业、成熟度高的特点,且在出版之前经历了重新审核,基本没有使用风险。在22年由于疫情反复,出版行业面临一定程度冲击,而到今年经济复苏趋势坚定明确,出版行业有望持续改善业绩,叠加AI发展,作为重要语料的出版社有望借此机会找到新的增长极,我们建议持续关注能够把握AI机遇的优质出版社标的。
出版行业22年度及23Q1业绩发布,复苏趋势初显,叠加生成式AI发展对优质语料的需求,我们建议关注板块后续走势,具体而言,我们提示以下三类公司的投资机会:
本文源自券商研报精选
地方出版社扎根于当地,独居资源禀赋,其中代表性的上市公司包括中南传媒、长江传媒、凤凰传媒、新华文轩、南方传媒等。这些公司在23Q1取得了不错的增速,而按照23年预期,PE仍相对靠后,我们认为是值得关注的“性价比”之选。
2、具备“性价比”的地方出版社:Q1业绩增速高而估值较低
3、其他出版社:持续关注业绩改善、能够把握AI机遇的标的
对于出版业来说,品牌是出版品味和出版物质量的象征,体现出版机构的出版专业性、学术影响力、市场竞争力。我们建议关注“中字头”的国家级出版机构,包括中国科传、中国出版、中信出版,这类出版社具备广泛的影响力和品牌内容优势,属于出版行业“国家队”。这些公司所出版的内容也大多具备较强的“稀缺性”。如中国科传出版了一大批具有跨时代价值的学术经典著作,被誉为“科学家的出版社”;中信出版紧扣出版的“人民性”,稳居大众图书市场首位;中国出版由中宣部领导,拥有一批优秀品牌出版社,如商务印书馆、人民文学出版社、中华书局、中国大百科全书出版社、中国美术出版总社、人民音乐出版社等,在主旋律作品方面有丰富的出版经验和储备。
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