一文速览（巴菲特股东会上聊了哪些股票）

既然作为投资者集体“朝圣”的目标，两位投资大师在股东大会上聊到的股票自然也是这场盛会的重点。趁着股东大会刚刚结束的热乎劲，财联社第一时间为您整理了相关的资料和话题。

伯克希尔股东询问称，“您(巴菲特)跟芒格曾说过，当某项投资达到持仓比重的25%-30%时就会感到不太舒服，但是现在苹果已经达到了伯克希尔投资组合持仓比重的35%了，已经接近了一个危险区域，您能不能够对此解释一下？”

对于每年一定会出现的“价值投资”问题，两位大师今年给出了不同的观点。芒格认为，价值投资者在未来将面临更艰难的时期，因为有这么多人正在竞争减少的机会。他给价值投资者的建议是习惯于收益变得更低。

财联社5月7日讯（编辑 史正丞）北京时间周六晚间至周日凌晨，92岁的巴菲特和99岁的查理·芒格携手为全球投资者奉上2023年的全球投资者盛会。

巴菲特对此回复称，“苹果所处的行业和其它许多公司不同，苹果是比我们自己子公司更好的公司之一。我们的铁路业务已经很好了，但依然赶不上苹果的业务优质程度。”

都是石油股 雪佛龙、西方石油有啥不同

前不久刚刚访日的巴菲特，也讨论了他投资日本五大商社的事情。

不喜欢汽车股 因为他们竞争太激烈了

特别值得一提的是，巴菲特和芒格还在今天“整活”，在桌子上放了一个上午的两块黑色牌子，实际上写的正是“可以出售”和“持有到期”，这也是本轮银行业危机中经常出现的两个词。

巴菲特表示，当你开凿一个油井时，你会很快地获得大量的石油，然后产量会慢慢下降至零。他喜欢西方石油在二叠纪盆地的位置。西方石油有很多优质的油井，是一个完全不同的石油生意。在过去的几个月里，这家公司还以高于票面价值110%的价格赎回了4亿至5亿美元的优先股（注：伯克希尔在一季度减持了雪佛龙）

经常自诩“不懂科技”的巴菲特表示，他并不相信AI能取代他的副手贾恩的作用。比尔·盖茨曾给他展示过现在的AI技术。不过在意识到这个东西能做“各种各样”的事情后，巴菲特又感到有些担忧——毕竟人们不能在创造AI后，又把一切恢复到最初的状态（uninvent）。

至于继续加仓西方石油，巴菲特也给出了他的指引：“西方石油的管理层是我们赞赏的。未来也许我们还会增持，但目前对仓位满意。”

动视暴雪和微软

巴菲特则更为乐观。“给你带来机会的是其他人做蠢事”，巴菲特说，“而且，做蠢事的人数大大增加了。”

谈投资日本：可能要持有20年或更久

巴菲特表示，马斯克是一个“聪明绝顶的家伙”，致力于解决不可能的问题，每隔一段时间他就会去做，但这对他和查理来说是痛苦的。

巴菲特表示，投资日本（商社）的决定非常容易理解，伯克希尔可能和这五家公司都有过业务来往。从整体来看，即使不包括股息，这些股票也有机会实现14%的收益率。巴菲特还称赞道，这些公司还会支付体面的股息，有些情况下还回购了股份，同时持有的还是我们可以“作为一个整体来理解”的业务。

巴菲特表示，“我们的苹果持仓绝对没有占到35%的比重。我们的投资组合包括了能源、铁路等很多的行业”。（注：巴菲特在这里其实偷换了概念，把其拥有的全资子公司也都当作“分母”算上了）

巴菲特还表示，日本商社也相信伯克希尔会遵守“不增持超过9.9%股权”的诺言。这次他去日本，部分原因是为了向这些公司介绍阿贝尔，因为接下来双方可能要共事20、30、40或50年。

银行的管理层需要为自己的失误接受惩罚。第一共和银行的问题在爆发之前就“显而易见”。内部人士持有的一些股票被出售，“谁知道”他们是否有一个计划。

他表示，微软一直非常愿意与政府合作，但这并不意味着交易终将会达成。

顺便一提，伯克希尔的股票目前距离历史高点54万美元，大概只差10%左右。伯克希尔在今年一季度回购了接近44亿美元的股票，高于去年同期，但低于2020和2021年水平。巴菲特同时透露，随着经济活动下滑，伯克希尔今年大多数业务的利润可能同比走弱。不过由于保险承保和投资收入的改善，今年伯克希尔的经营收益总体上应该较去年有所上升。

首当其冲的正是伯克希尔自己的股票。如往常一样，伯克希尔在股东大会的问答环节前发布了一季报，其中净利同比大增540%。同时由于出售股票的缘故，公司账上的现金水平接近1300亿美元。不过巴菲特也在股东会上明确表示，伯克希尔的股价要比他们心目中水平更低，会继续用同样的逻辑来考虑回购，但相较于分红，他更倾向于拿这些钱搞一些“大交易”。

苹果棒极了！买得不算多！

与此同时，伯克希尔可以通过用日元融资来消除货币风险，这将花费半个百分点。巴菲特表示：“好吧，如果你在一方面获得14%的收益，在另一边则是半个百分点的代价，而且你永远拥有这笔钱，他们做的事情明智，而且规模很大，所以我们就开始购买它们，甚至这件事情一开始我都没有告诉阿贝尔。”

至于伯克希尔投资组合的第二大持仓美国银行，巴菲特表示，他将继续持有这家银行的股份，但他不知道未来会发生什么

巴菲特支持监管出手干预，全额保障储户的存款。同时股神也强调应严格问责闯祸的银行高管们。

算是在夸马斯克：他爱啃硬骨头

92岁的巴菲特还搬出了历史典故。在二战期间，人们曾经为了很好的初衷发明了原子弹，在当时这个发明也很重要，但由此揭开的种种事端这对后面两百年有好处么？对此我们并没有选择。就像爱因斯坦当年评价原子弹类似，巴菲特表示，AI可能会改变世界上的很多东西，但无法改变人类的思想和行为。

芒格则表示，如果马斯克没有为不切实际的极端目标而努力，他在生活中就不会取得现在的成就。他喜欢承担不可能的任务并完成它。芒格说：“我们和他不同，更倾向于寻找我们能够识别的、容易的工作。”

巴菲特表示，长期投资的视角仍然是实现投资价值的关键。“我很愿意今天出生，从不太多的钱开始，然后把它变成一大笔钱。”

硅谷银行危机和银行股

有关价值投资 巴菲特和芒格意见不同

面对参会者提出的伯克希尔是否减持了动视暴雪的股份这一问题，巴菲特表示，不会提供13F以外的信息，尽管有些事情你可以在10Q中弄清楚。

对AI产业看法颇为谨慎

巴菲特表示：“我喜欢美国银行，喜欢他们的管理层。我为他们提出了这个交易，所以会坚持持有下去。但是，我是否知道如何预测从现在开始将会发生什么？答案是我不知道，因为在过去的几个月里，我已经看到了很多事情，这些事情对我来说并不意外。但这再次确认了我的信念：美国公众并不了解我们的银行系统。”

芒格则把AI和机器人分开来回答。他表示，你如果去到中国比亚迪的工厂，你会看到机器人到处都是，而且使用率非常之高，所以全球范围内机器人的使用将会越来越多。但他个人对眼下一些AI的假说抱有怀疑的态度，一些旧时代的智能技术依然非常好用。

在多次被问及电动车转型后，巴菲特表示，伯克希尔不太可能投资像通用汽车或福特汽车这样的汽车制造商股票。他和查理一直都认为汽车业实在太艰难了。伯克希尔更倾向于汽车经销商业务，在美国拥有78家经销商。这些经销商每年创造超过80亿美元的收入，使伯克希尔成为美国最大的经销商集团之一。

巴菲特和芒格均表示，伊隆·马斯克走的是一条艰难的道路，而他们更喜欢“轻松的工作”。

本文源自财联社 史正丞

巴菲特强调：“我只能告诉你，虽然汽车行业不会消失，5年到10年后汽车行业肯定会和现在不一样，不论是汽车架构还是市场结构。”