3（5年永续债表现更好,金融债利差跟踪）

本文源自券商研报精选

城商行区域利差多数收窄。本周全国有城商行利差数据的29个地区中，24个地区利差环比收窄，16个地区收窄幅度在5BP以内。其中山东、广东和吉林三个地区收窄幅度较大，分别为8.6BP、8.8BP和9.9BP。同时，本周天津、浙江、重庆、河北和辽宁五个地区城商行利差环比走扩，幅度分别为9.1BP、4.8BP、2.3BP、1.4BP和0.5BP。

各法人主体二级债利差多数走扩。本周，全国性银行、城商行和农商行二级资本债中位利差分别为177.9BP、154.6BP和52.2BP，较前值分别走扩1.0BP、收窄2.8BP和走扩0.3BP。

一、金融债利差追踪

各法人主体永续债利差全线收窄。本周，全国性银行、城商行和农商行永续债中位利差分别为246.4BP、155.1BP和59.2BP，较前值分别收窄10.1BP、8.9BP和2.3BP。

本周各法人主体利差涨跌互现。证券公司、保险公司、全国性银行和城商行信用利差中位数分别为46.8BP、74.3BP、40.2BP和71.3BP，周环比分别收窄1.0BP、走扩1.8BP、走扩1.2BP和收窄1.2BP。

三、商业银行永续债利差追踪

多数城商行区域利差收窄。本周全国有城商行利差数据24个地区中，14个地区利差环比收窄。其中仅辽宁一个地区收窄幅度达10BP及以上，为12.9BP。天津、浙江和四川等九个地区走扩，但幅度均在10BP以内。同时，本周河南的城商行利差环比持平。

各地城商行永续债利差多数收窄。本周，全国有城商行永续债样本的22个地区中21个地区利差环比收窄，其中16个地区收窄幅度在10BP以内。陕西、江西和湖北三地收窄幅度最大，分别达到11.5BP、11.6BP和17.1BP。仅辽宁的城商行永续债利差环比走扩，幅度为1.0BP。

风险提示：监管政策调整超预期，宏观经济走势超预期，数据提取和处理存在误差。

二、商业银行二级资本债利差追踪