近六成中药股2022年业绩增长（毛利率最高达94,超贵州茅台）

在东吴证券看来，随着多项扶持政策的出台，优质创新中药迎来战略性机遇。不过，东吴证券也在研报中提示风险称，中成药部分品种生产厂家众多，市场竞争较为激烈，可能出现部分厂家为获得市场份额压缩利润空间，引起行业价格战的风险。此外，部分处方用中成药和OTC类产品原料为名贵药材，价格昂贵且难以获取，若生产厂家原材料储备不足，可能面临原料供应不足风险等。

东方财富Choice数据显示，2022年，中药概念股平均毛利率为56.23%，其中西藏药业毛利率在90%以上，超过贵州茅台。

天风证券研报显示，上述政策的发布，有助于从需求端扩张行业容量，促进中医药文化海内外交流，助力中医药产品出海。中药板块有望进入估值扩张阶段。

不止太极集团表现亮眼。5月4日，中药板块集体大涨，板块整体涨幅为3.44%。个股方面，江中药业、葵花药业、华润三九、昆药集团、达仁堂等个股冲上涨停，其中达仁堂、华润三九等老牌中药股同样在5月4日创下股价新高。

东方财富Choice数据显示，上述67只中药概念股中，共有46股毛利率在50%以上，占比为68.66%。其中，西藏药业、奇正藏药、济川药业、金花股份等个股2022年毛利率居于前列；珍宝岛、白云山、信邦制药等个股毛利率相对落后。

对于现阶段中药行业的发展以及中药板块未来的走势，多家券商持看好态度。

亮丽的业绩表现使得太极集团5月4日斩获了一个涨停。交易行情显示，5月4日，太极集团高开1.21%，开盘价为49.99元/股，开盘后股价不断拉升并触及涨停，最终收于涨停价54.33元/股，涨幅为10%，总市值为302.6亿元。

龙津药业表示，因公司不再经营药品批发业务，医保支付限制、医院处方限制和市场环境变动等不利因素持续影响，同时注射用灯盏花素参与中成药省际联盟集中带量采购降价67%，以致公司业绩下滑趋势并未被改变。

北京商报记者 丁宁

针对公司相关问题，北京商报记者致电西藏药业董秘办公室进行采访，不过对方电话未有人接听。

东方财富Choice数据显示，2022年，67只中药概念股中，55股实现盈利，其中8股归属净利润在10亿元以上。

值得注意的是，西藏药业高毛利率主要来自于自有产品。财务数据显示，2022年，西藏药业自有产品毛利率最高，为97.26%；外购产品毛利率为54.69%，而外加工类产品毛利率为-26.95%。自有产品也是为西藏药业贡献最多营收的业务。2022年，西藏药业自有产品实现的主营收入为23.78亿元，占比高达93.11%。

从利润规模来看，白云山2022年实现的净利最高，为39.67亿元；云南白药次之，约为30.01亿元；此外，片仔癀、华润三九、以岭药业、济川药业4股2022年归属净利润在20亿元以上。吉林敖东、同仁堂、葵花药业、达仁堂等个股业绩表现同样相对靠前。

资料显示，西藏药业主要生产、销售胶囊剂、生物制剂、颗粒剂、涂膜剂等产品；公司主要产品涉及心脑血管、肝胆、扭挫伤及风湿、类风湿、感冒等领域，代表品种有新活素、依姆多、诺迪康、十味蒂达胶囊、雪山金罗汉止痛涂膜剂、小儿双清颗粒等。

东吴证券还提到，中药企业研发费用投入逐年提升，新产品数量不断增加，是中药企业发展的一大助力。

随着中药股2022年年报出齐，龙头股亮丽的业绩也拉动了中药板块，5月4日，中药板块人气大增，华润三九（000999）、昆药集团等多只中药股涨停。在板块大涨背后，东方财富Choice数据显示，近六成中药股2022年实现业绩增长，其中太极集团、金花股份等5股净利实现翻倍。值得一提的是，2022年中药板块出现了毛利率在90%以上的个股，为西藏药业，其94.26%的毛利率超越了贵州茅台同年的毛利率水平。

以太极集团为例，财务数据显示，2022年，太极集团实现营业收入约为140.5亿元，同比增长15.65%；对应实现的归属净利润约为3.5亿元，同比增长166.84%。

“政策的支持力度不断增强，将吸引更多的资本和科技进入中药领域，推动中药产业链向更高质量、更高水平的方向发展”，徐州经开区招商局局长史周华如是表示。

不过，也有龙津药业、步长制药等个股净利出现明显下滑。其中龙津药业为净利下滑幅度最大的中药股。财务数据显示，2022年，龙津药业实现营业收入1.23亿元，同比下降82.5%；对应实现的归属净利润约为-5612万元，同比下降1914.07%。

东方财富Choice数据显示，2022年，中药企业平均研发费用率为3.75%，与2021年的3.39%相比出现增长。其中以岭药业、天士力、白云山、康缘药业2022年研发投入居前，分别约为10.32亿元、8.44亿元、8.19亿元、6.06亿元。

从业绩增减情况来看，东方财富Choice数据显示，2022年，有39只中药股归属净利润实现同比增长，其中5股业绩实现翻倍。

具体到西藏药业，其产品新活素销售占年度销售收入的88.44%，是公司自主研发的国家生物制品一类新药，为治疗急性心衰的基因工程药物。

西藏药业为2022年毛利率最高的中药股，财务数据显示，2022年，西藏药业毛利率为94.26%，系中药股中唯一一只毛利率在90%以上的个股。而2022年，贵州茅台毛利率为91.87%，西藏药业毛利率水平已超越贵州茅台。此外，与上年相比，2022年西藏药业毛利率有所提高，2021年，西藏药业毛利率为89.56%。

西藏药业毛利率最高

投融资专家许小恒表示，一般来说，在医药行业，如此高的毛利率大多出现在拥有绝对定价权的创新产品中。

5股净利同比翻倍

值得注意的是，近期，中药行业不断迎政策利好。《“十四五”中医药文化弘扬工程实施方案》于近日发布，着重强调中医药的文化弘扬，加强全民对于中医药的认识。此外，今年2月，国务院办公厅发布《中医药振兴发展重大工程实施方案》，其中着重提到将加速中药服务体系建设和医保支付倾斜、纳入医院考核等政策的落地，进一步从政策制度体系强化对于中医药行业发展的支持。

值得一提的是，已上市超过25年的太极集团，上述54.33元/股的收盘价格还创下公司上市以来的历史新高。

机构：行业将进入估值扩张期