安信机械(郭倩倩,检测试验板块2022年报及一季报综述)
■后市展望:消费基本盘稳定复苏已至,新兴产业拉动检测试验需求。随着消费的复苏以及科技研发的持续投入,国内检测试验板块将会进一步发展,投资关注点主要在于居民生产消费的活跃度,以及国内整体科研经费的增长趋势。2023年国内消费市场复苏已现,2023年3月我国社会消费品零售总额达到3.79万亿,同比增速高达10.6%,改善明显,消费、食农、环境以及相关产业检测机构或迎来业绩修复。对于物理方向的检测试验业务,当前我国研究及试验经费支出稳定增长,在自主可控的发展背景下,国产替代逐步成为拉动检测试验的重要因素,原本属于海外检测机构的业务会天然转移至国内进行。军工、新能源车以及航空航天行业的检测试验均有着较好的发展前景。
■2023年一季报总结:疫情影响逐步消退,留存订单处理加速。2023年Q1检测试验板块延续了2022年的增长趋势,2023年Q1样本公司收入合计为33.66亿元,同比增长21.68%,净利润合计为2.05亿元,同比增长155.76%。业绩增速较快原因或为:1)疫情影响逐步消散,留存订单加速处理提振收入;2)下游需求进一步恢复,推动检测板块运营效率提升。2023年Q1净利润增速远高于营收增速,主要原因为一季度是检测行业传统淡季,行业整体利润体量较小,叠加2022年Q1疫情影响利润基数较低,最终导致表观净利润增速较高。
■2022年检测试验板块年报总结:板块景气度依旧,业绩靓丽。我们选取八家代表性公司作为分析样本,2022年公司收入合计为169.5亿元,同比增长28.39%,净利润合计为24.0亿元,同比增长21.48%。业绩稳定增长主要得益于供给端检测产能扩充、需求端新兴行业快速发展、“全面自主可控”背景下检测需求持续释放。
■2022年板块毛利率及净利率保持稳定,费用率管控得当。样本公司期间费用率为29.37%,同比降低2.33pcts,体现板块头部公司的运营效率日渐提升,规模效应稳步凸显。2022年板块经营活动现金流量净额为32.4亿元,同比提升34.44%,净现比为134.83%,行业头部公司回款良好,资金储备充沛。2022年板块人员效率指标向好。2022年样本公司人效为45.1万元/人,同比增长13.32%;人均创利为6.4万元/人,同比增长7.22%,行业头部公司逐步形成以人为本的内部竞争力,而非单纯依赖行业景气度。
■2023年一季度板块期间费用进一步优化,投建拓产趋势延续。2023年Q1样本公司期间费用率为35.37%,同比降低2.27pcts。我们认为优化原因首先是行业回暖营收规模提升,其次是行业头部公司根据2023年的业务布局对组织架构、业务以及人员进行了调整,从而提升效率。2023年Q1样本公司资本开支为7.66亿元,营收比重为22.75%,资本开支状态整体看较为乐观,或预示了检测试验板块2023年旺盛的发展势头。
■投资建议:我们建议重点关注物理及工业检测试验能力出众,受益于科研经费投入以及产业升级的专业型试验龙头苏试试验;计量及环境可靠性试验业务根基深厚,乘国改之风着力优化业务结构,持续提升净利率的广电计量;在结构力学性能测试分析系统、PHM系统以及电化学工作站领域国内领先,2023年Q1业绩亮眼的东华测试;已建立起全国检测试验服务网络,受益于消费、食农、医药等板块复苏,效率逐步提升的综合型检测龙头企业华测检测及谱尼测试。
■风险提示:制造业景气度下滑,行业竞争加剧,宏观经济复苏不及预期,统计样本只能一定程度反映板块全貌,可能失真。
本文源自券商研报精选
不能喝!不能喝!不能喝!重要提醒
近段时间市场上出现了一种叫“假水”的玩具似水又不是水被称为“解压神器”广受低年级学生的追捧外形酷似缩小版的饮料瓶不能喝!有风险!近日,厦门海沧一超市因将外观与普通饮料无异的“假水”玩具与文具杂物摆放在一起,容易让儿童认为是食品而购买误食,被市场监管部门责令整改。厦门海沧区市场监管局执法人员在对该超市检查时发现这款“假水”玩具外形很像缩小版的饮料瓶大财经2023-12-04 20:30:570000民生银行信用卡电话 哆啦a梦全集下载
哆啦A梦人人都看过,而求知欲极强的我,在好久之前在网上寻找过许多关于哆啦A梦结局的文章,今天跟大家分享一下。先简单而又复杂的介绍一下作者:藤子不二雄大财经2023-03-20 20:17:010000“中国中铁”作为基建霸主,为何市值如此低?
“中”字头的公司,一个个都是巨无霸。中国中铁更不用说,庞大得没边。我国有八大建筑央企,分别是“中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国中冶、中国交建、中国能建、中国电建、中国化学”。前面四个我跟踪得比较多,也曾深度分析过中国建筑。如果要用一句话总结中国中铁这样的公司,那就是:“高资产,高营收,高应收,高存货,高负债,高成本,高现金,低利润,低市值”。下面我们就来看看,这到底是家什么样的公司。大财经2023-11-11 03:53:240000金砖组织将扩容至10至11个成员国,又一国想加入
马上就要到2024年了,根据今年8月份金砖国家组织领导人做出的共同决定,沙特、埃及、阿联酋、阿根廷、伊朗、埃塞俄比亚这六个国家将于2024年1月1日起正式成为金砖成员。由于阿根廷上台了一个疯狂总统米莱,导致该国是否会真正加入还需打个问号,但其余待加入的五国进入金砖国家组织则是板上钉钉的事情,这将使得金砖国家组织的国家总数至少扩充到十个国家,整体经济规模占比将达到全球三分之一左右!大财经2023-12-28 18:53:230000