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4月PMI环比回落(政治局会议强调恢复和扩大内需,利率债周报)

大财经2023-05-04 16:19:242

本周国债收益率单边下行,10期国债收益率下破2.80%。截至4月28日收盘,1Y、2Y、5Y及10Y期国债分别报收2.15%、2.35%、2.61%、2.78%,较上周收盘分别变化-4.30bp、-5.08bp、-5.60bp、-4.70bp。本周国债期限利差小幅震荡,10Y期与1Y期国债利差变化-0.4bp,10Y期与2Y期国债利差变化0.38bp。国债期货价格环比上周收盘全线大幅上涨,2Y、5Y、10Y期国债期货价格较上周五收盘分别变动0.064%、0.217%及0.342%。

4、海外债市跟踪:美债收益率除1Y期外大幅下行,中美利差倒挂显著收敛

本文源自券商研报精选

2、市场流动性情况监测:同业存单收益率显著下降,资金面边际转松

3、利率债市场跟踪:新发利率债净融资额环比大幅上升,国债收益率单边下行

本周美国国债收益率大幅下行。4月28日美国1Y、2Y、5Y及10Y期国债收益率报收4.80%、4.04%、3.51%、3.44%,较上周收盘分别变化2bp、-13bp、-15p、-13bp。本周美债延续倒挂趋势,倒挂幅度整体有所收敛,10Y与2Y期美债利差-60bp,前值-60bp;10Y与5Y期美债利差-7bp,前值-9bp。本周中美利差倒挂持续,倒挂幅度显著收敛,其中2Y期中美国债利差-169bp,前值-176bp,较上周缩小8bp;10Y期中美国债利差-66bp,前值-74bp,较上周缩小8bp。

1、4月PMI环比回落,政治局会议强调恢复和扩大内需

货币市场层面,本周同业存单收益率小幅下降,央行呵护后跨月资金面边际转松。本周商业银行同业存单发行规模环比大幅减少,发行量4315.50亿元,较上周减少4528.30亿元,到期5611.40亿元,净融资-1295.90亿元。本周银行间质押式回购日均成交额大幅下降,减少至5.99万亿,环比下降0.54万亿。截至本周五收盘,1M、3M、6M、1Y期同业存单收益率分别为2.24%、2.41%、2.46%、2.58%,较上周五收盘分别变化-6bp、0bp、-2bp、-4bp;受央行公开市场加大投放的影响,跨月资金面边际转松,质押式回购利率整体回落。4月28日DR001、DR007、DR014分别报收2.13%、2.32%、2.32%,较上周收盘分别变化-14p、5bp、-14p。

央行本周(2023.4.24-2023.4.28,下同)公开市场操作净投放4260亿元,其中开展7天逆回购6380亿元,到期2120亿元,执行利率为2.0%。下周预计回笼资金7270亿元,其中7天逆回购到期7270亿元。

3月份全国规模以上工业企业营业收入同比增长0.6%,利润同比下降16.2%,降幅较1-2月收窄3.7%;4月PMI环比回落,其中制造业PMI49.2%,较上月下降2.7%,非制造业PMI56.4%,较上月下降1.8%;国务院办公厅发布《关于推动外贸稳规模优结构的意见》,从强化贸易促进拓展市场、稳定和扩大重点产品进出口规模、加大财政金融支持力度、加快对外贸易创新发展、优化外贸发展环境五大方面提出18条稳外贸措施;4月28日政治局会议中强调,当前我国经济运行好转主要是恢复性的,内生动力还不强,经济转型升级面临新的阻力,实行积极的财政政策和稳健的货币政策,以恢复和扩大需求作为当前经济持续回升向好的关键;美国一季度实际GDP年化环比初值1.1%,不及市场预期2%,2022年四季度为2.6%,连续两季度放缓;3月美国核心PCE同比上涨4.6%,较前值下降0.1%,高于预期值4.5%,核心通胀率仍有粘性。

风险提示:疫情扩散超预期;政策变化超预期。

本周共发行利率债96只,利率债发行总额4888.29亿元,较上周环比减少186.58亿元。本周到期利率债3435.22亿元,净融资额1453.07亿元,较上周大幅上升1152.68亿元。后续等待发行利率债10只,其中国债400亿元,政策银行债800亿元,等待发行总额1200亿元。

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