刚刚（管理层密集表态）

华尔街资深人士、摩根大通固定收益部门首席投资官Bob Michele认为，5月加息“完全没必要”。一系列加息举措将导致经济从年底开始出现温和但“显著”的衰退，美联储将在9月开始降息，因为在此之前出现的数据将显示美国经济已经“一只脚踏入了收缩的区域”。他预测，当美联储开始降息时，通胀率将低于3％。

03 这些事情或影响节后股市

02 外资正在大举加仓

近日，香港金融管理局（下称香港金管局）发布该局《2022年年报》（下称《年报》），该报告重点回顾了货币与银行事务方面的趋势及主要事项，其中还涉及香港在离岸人民币市场建设、数字港元、银行数字化等备受市场关注的议题。

从历史数据来看，自郭树清2012年2月19日提出蓝筹具有“罕见投资价值”至今，沪深300指数涨幅为56％，上证50指数上涨48％，更有多只蓝筹股涨幅超过5倍。如爱尔眼科上涨了18倍、片仔癀上涨15倍，贵州茅台、中国中免和山西汾酒等个股涨幅均超过10倍。

事实上，管理层发声的“政策底”往往也是股市的“估值底”。仅凭管理层发声，并不能凭空推动股市的一波大行情，正因为“估值底”的存在，使得管理层的声音具有底部的信号意义。

其二，最新的美国非农报告又将在5月5日（周五）晚间登场。

除了管理层密集发声之外，从市场资金动向，也能看出A股当前的低估状态。 开年以来，从北向资金、QFII、海外ETF资金流向等多维度数据来看，外资整体保持稳步流入A股态势。在中国经济复苏不断得到确认后，外资配置A股比例总体保持上行。

其三，QFII继续扫货A股。A股上市公司一季报披露完毕，作为外资持有A股的主要路径之一，QFII（合格境外机构投资者）的持仓动向也浮出水面。数据显示，截至一季度末，QFII共现身717家上市公司的前十大流通股东名单，持股市值合计1641亿元，360家公司一季度获QFII新进。从布局状况来看，共有16家外资机构的持股超10家A股上市公司。其中高盛集团的持股数量最多，高达165家，与2022年四季度比较大幅增加，持股市值超过39亿元，瑞士联合银行集团和摩根大通银行两家QFII的持股数量位居第二、第三位，分别为138家和110家。

被誉为“投资界春晚”的伯克希尔·哈撒韦股东大会（巴菲特股东大会）即将于北京时间2023年5月6日召开。

光大证券指出，一季度整体经济与盈利仍然处于修复的初期，尤其是盈利数据的改善才刚刚开始，二季度有望看到经济与盈利的进一步好转，市场或将重回上行轨道。全年角度来看，景气仍然是最为重要的主线。建议关注消费复苏以及制造业投资两条主线。其一，今年消费板块将会是经济修复弹性的来源，二季度开始，消费与收入的正循环值得关注；其二，制造业投资可能同样会伴随信心的修复而出现显著的好转，建议关注电子、计算机、机械、通信等行业。

考虑到之前的3月非农已经从年初的异常火热中恢复冷静，如果下周的就业数据更清晰展现经济转冷的变化，将会为美联储停止加息的猜想增添更多确定性。不过，按照美联储主席鲍威尔的一贯路数，不管他是否会官宣加息结束，都很有可能继续坚持年内不会降息的说法。

展望后市，券商普遍认为，随着经济的进一步好转，5月市场有望迎来向上突破。配置方向上，多数券商建议关注消费板块。此外，看好军工、国企改革等板块。

其二，北向资金规模不断创新高。今年以来，北向资金汹涌流入A股，尤以一季度最为显著。华安证券研报数据显示，今年一季度，陆股通持有A股2.52万亿，较去年四季度末提升12.3％，外资大幅增持成长板块，增幅3.06％。截至4月28日，北向资金合计净买入A股1817.35亿元，该数据为历史同期最高，该值已达到2021年全年的近一半、大幅超过去年全年之和。值得一提的是，4月28日单日，北向资金再次净流入A股近16亿元，为近6日最高，或意味着北向资金正重新开始杀回A股。

至于节后A股走势，可以从券商金股中一窥端倪。4月A股市场整体表现为“沪强深弱”，沪指月内累计涨1.54％，深证成指跌3.31％。5月如何寻找机会？截至5月1日，有19家券商公布了5月月度投资组合，涉及消费、金融、科技等多个领域。

其一，美联储将公布利率决议。

新的互联互通机制进一步凸显出香港地区作为国际金融中心在全球金融生态系统中的独特重要性。香港地区作为人民币枢纽的地位正在变得越来越稳固。

五一长假期间，A股市场虽然暂停交易，但仍有一些事件或许对节后A股造成影响。

当日，中国人民银行也发布了重磅文件《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（下称《办法》），自2023年4月28日起施行。据悉，《办法》适用于“北向互换通”，即香港地区及其他国家和地区的境外投资者（下称“境外投资者”）经由香港地区与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。据规定，“北向互换通”初期可交易品种为利率互换产品。“北向互换通”利率互换的报价、交易及结算币种为人民币。

5月4日，美联储将公布利率决议。据CME“美联储观察”，美联储5月维持利率不变的概率为23.8％，加息25个基点的概率为76.2％；到6月维持利率在当前水平的概率为18％，累计加息25个基点的概率为63.5％，累计加息50个基点的概率为18.5％。

据券商中国统计数据，当前沪深的静态市盈率为13倍，动态市盈率仅为11倍，红利指数的股息率达到6.35％，外加权益资产是所有大类资产中最具有成长性的一类资产，历史或许正在重演，A股正在构筑另外一个“政策底” “估值底”。

据不完全统计，在各家券商的“金股”名单中，获机构推荐次数最多的是金山办公、完美世界，均获得4家券商的推荐；格力电器、恺英网络、米奥会展等7股获得3家券商的推荐。

其一，海外A股ETF规模不断创新高。据花旗集团援引EPFR Global数据的报告，追踪中国股票的ETF在截至4月26日的一周内吸引了65亿美元的资金，相当于去年流入中国股票ETF总量的近10％。目前海外上市规模最大的、跟踪MSCI中国指数的MCHI在今年1月底总份额达到了1.74亿份，规模也首次超过96亿美元，约折合664亿元人民币，份额和规模金额均刷新历史新高。

除了香港金管局、人民银行等管理层发声之外，近期，外汇管理局也对A股发声。外汇管理局在4月21日曾表示，中国国内股票估值低，投资前景良好，无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低，所以投资价值比较高，而且潜在风险比较低。这是管理层对中国股市的又一次重磅发声。

自2018年10月19日“一行两会”表态以来，多只蓝筹股涨幅超过1倍。如青岛啤酒上涨297％，迈瑞医疗上涨284％，华能水电上涨241％，万华化学上涨199％，中国神华上涨103％。

至于外资后续动向，东吴证券表示，有利海外资本进入中国资产的条件已经具备，如美国股市或许在5月后下跌，美联储停止加息等。同时，距离上次海外长线资金，在2022年3-4月离开中国资产，已经一年多，海外资本已经充分调整了资产配置。从以上观点综合来看，北向资金或在5月之后再次涌入A股。

本文源自证券之星

巴菲特在致股东信中表示，“伯克希尔·哈撒韦将始终持有大量现金和美国国债，以及其他各种更加广泛业务。我们还将避免任何会在关键时刻导致现金流紧缺的鲁莽行为，哪怕是在金融恐慌和前所未有的保险损失的时刻。为了能避免持续高企的通胀问题，伯克希尔·哈撒韦对冲了部分风险，来给投资者们提供一定保护，但这层保护远非完美，美国财政如此庞大且根深蒂固的赤字会带来严重后果。”

其三，巴菲特股东大会即将召开。