年报特别策划丨华商基金大咖分享后市前瞻（固收篇二）

华商润丰灵活配置混合（A:003598 C:007509）

数据说明：张永志管理的华商瑞鑫定期开放债券、华商可转债债券在2021年9月荣获济安金信颁发的“五星基金明星奖”。以上内容来自基金定期报告，欲了解更多信息，请查阅基金定期报告。

权益回顾：2022年股市下跌三大指数跌幅均超15%，申万一级行业全年仅2个行业上涨，15个行业跌幅超过20%，市场年初大幅下跌后在4-8月出现明显上行机会，8月后震荡走弱缺乏明确方向，各版块之间轮动较快，临近年末疫情防控政策调整，疫情好转后受益的消费、出行、旅游等板块表现较好。本基金根据市场情况配置交运、社服、食品饮料、新能源、有色、零售、机械、电子等板块，同时积极参与以信息技术、高端装备、新材料、生物医药等为代表的科创类股票投资，在2022年为持有人实现正收益。

债市方面，展望2023年，随着防控政策调整后新冠疫情对经济的冲击将大幅减弱，政府坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，2023年经济有望得到较好修复。央行稳健的货币政策精准有力，保持流动性合理充裕，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。在经济修复背景下，2023年债券市场的波动可能增大。本基金在固收部分投资继续以利率债和逆回购为主，根据市场情况调整久期水平，力争为投资者提供稳健固收回报。

权益市场方面，展望2023年中国经济修复将会带来良好的投资机会，同时中国继续积极构建新发展格局，在科技领域坚持独立自主。在新的内外部形势下，重点关注经济修复受益、符合国家产业发展方向和改革方向，经营管理好和行业竞合格局良好的龙头公司；以新能源、高端装备、新材料、生物医药等为代表的科创和创业类公司，随着股权融资制度的完善优秀公司有机会成长为新的行业领跑者，是本基金未来投资重点关注方向之一；同时低估值顺周期板块随着我国经济的修复，盈利改善，23年同样是值得关注的重要投资方向。

风险提示：如投资者购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本基金管理人承诺以诚实信用、恪尽职守、谨慎勤勉的态度管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成新发基金业绩表现的保证。基金管理人管理的其它基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。请认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件。基金最新净值信息详见公司官方网站。以上内容不代表投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。敬请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。

——来自基金2022年年报

2022年基金年报出炉，在2022年市场震荡的大背景下，华商基金旗下产品整体表现可圈可点。我们特别推出年报特别策划，让我们一起走近，万众期待的华商基金投资大咖的年报观点，给2023年的投资划下重点吧！

固收部分以利率债和逆回购为主，力争提供稳健固收回报；权益部分重点关注以新能源、高端装备、新材料、生物医药等为代表的科创和创业类公司及具备盈利改善预期的低估值顺周期板块。

债券回顾：2022年以来我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，叠加国内疫情经历两轮形势严峻的爆发对经济产生较大冲击，主要经济数据均出现较大下行压力，其中社会消费品零售总额和工业增加值全年增速较21年分别下滑12.70%和6.00%，全年有8个月PMI指数运行在50以下收缩区间，2022年GDP同比增速回落至3.00%。为应对疫情冲击带来的经济下行压力，央行加大跨周期调节力度，在1月份调降1年期MLF利率10BP至2.85%，同时调降1年和5年期LPR利率10和5BP，4月份降低存款准备金率0.25%，5月份调降5年期LPR利率15BP以支持实体经济修复，8月份调降1年期和5年期LPR利率分别5BP和15BP，11月份降低存款准备金率0.25%，全年货币政策维持宽松，流动性保持充裕，DR001和DR007年度均价分别为1.45%和1.76%，较21年年度均价下行50BP和41BP。22年初开始债券市场持续偏强运行收益率震荡下行，11月中旬疫情防控政策调整市场预期急剧扭转，引发债券收益率快速上行调整，抹平前期收益率下行幅度，债市走弱。本基金固收部分主要投资利率债和逆回购，采取中性久期策略，做好组合流动性管理。