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开源证券(给予万润股份买入评级)

大财经2023-04-30 02:23:061

2022年业绩符合预期,2023Q1业绩环比改善,维持“买入”评级

2022年,公司实现营收50.8亿元,同比 16.6%;归母净利润7.2亿元,同比 15.1%;扣非净利润7.1亿元,同比 20.7%;对应Q4实现营收12.4亿元,同比 9.1%、环比-1.6%;归母净利润0.77亿元,同比-42.2%、环比-49.3%;扣非净利润0.84亿元,同比-29.4%、环比-43.7%,Q4主要受计提资产减值准备、汇兑收益减少、子公司纠纷产生损失等影响业绩表现,全年业绩符合预期。2023Q1,公司实现营收10.3亿元,同比-24.7%、环比-16.5%;归母净利润1.77亿元,同比-24.2%、环比 127.9%;扣非净利润1.74亿元,同比-24.4%、环比 106.7%,业绩环比改善,同比承压主要受MP公司抗原业务影响。基于MP公司抗原业务不可持续及下游需求复苏情况等因素,我们下调2023-2024年、新增2025年盈利预测,预计2023-2025年归母净利润为7.91(-3.25)、9.77(-3.89)、11.71亿元,对应EPS为0.85(-0.35)、1.05(-0.42)、1.26元/股,当前股价对应2023-2025年PE为20.6、16.7、13.9倍。我们看好公司逐步成长为以研发创新驱动的新材料平台型企业,维持“买入”评级。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司裘孝锋研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达89.94%,其预测2023年度归属净利润为盈利10.18亿,根据现价换算的预测PE为16.08。

万润股份(002643)

该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级7家;过去90天内机构目标均价为21.37。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,万润股份(002643)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性较差。财务健康。该股好公司指标3.5星,好价格指标3.5星,综合指标3.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

风险提示:项目建设进度不及预期、客户订单下滑、汇率大幅波动等。

开源证券股份有限公司金益腾,蒋跨跃,徐正凤近期对万润股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:全年业绩符合预期,新材料平台型布局优势凸显》,本报告对万润股份给出买入评级,当前股价为17.53元。

2022年,公司销售毛利率39.74%、销售净利率16.22%,同比分别 3.25/ 0.39pcts;2022Q4,公司销售毛利率41.33%、销售净利率9.51%,环比分别-1.21/-4.20pcts;2023Q1,公司销售毛利率40.63%、销售净利率18.45%,环比分别-0.70/ 8.94pcts,其中2022Q4公司资产减值损失6654万元、信用减值损失2475万元影响净利率,2023Q1盈利能力有所改善。2022年,分业务看,功能性材料、生命科学与医药产品年产能分别达到11365/310吨,分别实现营收29.99/20.35亿元,同比分别 9.09%/ 29.42%,销量分别为6180/167吨,不含税均价分别为48.5/1218.4万元/吨,毛利率分别为42.92%/35.12%,同比分别 0.80/ 8.62pcts;分地区看,境外/境内营收分别为43.87/6.94亿元,毛利率分别为39.81%/39.35%。

最新盈利预测明细如下:

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资产减值等影响2022Q4业绩表现,2023Q1盈利能力环比改善

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