集体大涨回应业绩大好（券商一季度业绩,妥妥滴好,20家券商净利增数倍,中信华泰国君居前三）

西部证券认为，自营投资成为影响券商业绩的核心，预期将在一季度迎来反转。投资业务方面，下半年重点关注差异化监管的措施落地，或将打开头部券商的ROE上限。

本文源自财联社

西部证券表示，2023年预期将是券商业绩大幅修复的一年，尤其是受到自营业务冲击大的公司预期将在年内实现较大幅度的改善。

股市对券商一季报的优秀表现给予了正面回应，4月28日，证券板块指数收涨2.8%，49只券商股收红，其中35只涨幅超2%；华西证券、中国银河盘一度涨停，二者收盘分别上涨9.81%、9%。证券板块连续3个交易日收阳线，累计涨幅达3.66%。

十余家券商营收增一倍以上

一季度归母净利增速超过10倍的有2家券商及1家上市主体，分别是长江证券（1522.01%）、太平洋（1503.35%），以及安信证券母公司国投资本（1260.24%）；增速超过6倍的有2家，分别是长城证券（675.92%）、东兴证券（628.25%）；增速超过5倍的有2家，分别是国元证券（533.05%）、东方证券（525.67%）。

52家上市券商或上市主体中，50家归母净利同比增速为正，其中20家增速达1倍至数倍。

2家券商净利增15倍

此外，上市公司指南针在一季报中透露，2023年一季度麦高证券经纪业务开展取得一定成绩，但营业利润仍未实现盈利，一定程度上拖累了公司整体。

此外，一季度归母净利扭亏为盈的券商多达9家，分别是天风证券、华西证券、东北证券、西部证券、西南证券、红塔证券、江海证券、湘财股份、国盛金控。

此外，仅2家券商股净利润同比增速为负值，分别是东方财富（-6.54%）、华林证券（-57.59%）。

西部证券在关于国金证券的研报中称，自营投资成为影响国金证券业绩核心因素，一季度自营业务收入提升至7.16亿元，自公司完成再融资后，公司金融投资规模稳步提升420亿元较去年底增加11%。

券商今年一季度业绩“妥了”，基于股市良好表现以及去年较低的基数，行业业绩全面爆发。券商板块也在周五呈现集体大涨行情。

华林证券净利与营收均出现下滑，公司一季报显示，报告期内公司实现营业总收入为2.43亿元，同比下滑25.95%；归母净利润为0.63亿元，同比下滑57.59%。

开源证券在解读东方证券一季报时称，东方证券自营投资收益11.5亿元，去年同期亏损6.4亿元，改善明显，期末金融资产规模为902亿，同比增8%，环比增2%。自营驱动一季报高增，全年盈利增速有望领跑。

自营驱动一季报高增

3家券商一季度营收同比下滑幅度较大，分别是国盛金控（-21.71%）、华林证券（-25.95%）、湘财股份（-56.61%）；另外4家营收下滑的券商或上市主体分别是中银证券（-2.18%）、国投资本（-5.68%）、东方财富（-12.09%）、华鑫股份（-17.40%）。

同比增速超过五成的头部券商包括海通证券（62.24%）、中信建投（57.78%）、招商证券（51.50%）、广发证券（65.58%）、申万宏源（87.77%）；其他几家头部券商及增速为华泰证券（46.49%）、国泰君安（20.73%）、中金公司（35.95%）、中国银河（44.23%）。

西南证券增速领衔，其今年一季度同比增速为1795.85%，这与其去年同期营收不足亿元的低基数有关，其今年一季度营收规模为7.38亿元，去年同期营收为0.39亿元。

一季度营收排名前十券商分别是中信证券（153.48亿元）、国泰君安（92.88亿元）、华泰证券（89.93亿元）、中国银河（86.97亿元）、海通证券（85.20亿元）、中信建投（67.00亿元）、广发证券（64.77亿元）、中金公司（62.09亿元）、申万宏源（57.65亿元）、浙商证券（49.31亿元）。

依照今年一季度归母净利排名，新的十大分别是中信证券（54.17亿元）、华泰证券（32.45亿元）、国泰君安（30.41亿元）、海通证券（24.34亿元）、中信建投（24.33亿元）、招商证券（22.60亿元）、中金公司（22.57亿元）、中国银河（22.49亿元）、广发证券（21.57亿元）、东方财富（20.29亿元）。简单算数平均计算，中信证券一季度“月赚”超18亿元。

兴业证券认为，中信证券加大杠杆经营投资致使利息支出有所增长，市场回暖下投资业务表现亮眼，收入同比增长96.5%至67.28亿元。凭借卓越的创新业务能力，看好公司在政策放松预期下实现估值提升。

一季度归母净利增速较为显著的有20家，净利增1倍乃至数倍之多，分别是长江证券（1522.01%）、太平洋（1503.35%）、国投资本（1260.24%）、长城证券（675.92%）、东兴证券（628.25%）、国元证券（533.05%）、东方证券（525.67%）、兴业证券（430.09%）、中泰证券（424.00%）、东吴证券（412.84%）、华创阳安（396.97%）、国金证券（380.09%）、国海证券（333.19%）、山西证券（285.14%）、中原证券（282.45%）、华安证券（242.38%）、财通证券（214.54%）、财达证券（162.74%）、国信证券（130.42%）、首创证券（110.73%）

今年一季度营收增速超过2倍的有2家券商，分别是天风证券（283.04%）、锦龙股份（204.47%）；增速在1到2倍的有10家，分别是财通证券（174.23%）、红塔证券（172.78%）、国元证券（165.65%）、华西证券（156.55%）、长江证券（155.05%）、兴业证券（147.02%）、山西证券（140.67%）、东北证券（130.73%）、国金证券（106.59%）、海通证券（106.25%）；另有2家券商营收增幅接近1倍，分别是华安证券（97.73%）、中泰证券（92.77%）。

中信证券则以54亿的绝对优势，保持着业绩的稳定性。

头部券商中，海通证券营收同比增幅最大，为106.25%；浙商证券以较高的增速杀入营收排名前十，其一季度营收同比增57.37%，招商证券反而被挤出前十，招商证券一季度营收增速为28.74%；中信证券与中信建投营收增幅显著较小，同比增幅分别为0.87%、5.81%。

一季度营收规模增速方面，51家券商中44家同比增速为正、7家增速为负，同比增速中位数为40.93%。

增速超过4倍的有3家，分别是兴业证券（430.09%）、中泰证券（424.00%）、东吴证券（412.84%）；增速超过3倍的有3家，分别是华创阳安（396.97%）、国金证券（380.09%）、国海证券（333.19%）；增速超过2倍的有4家，分别是山西证券（285.14%）、中原证券（282.45%）、华安证券（242.38%）、财通证券（214.54%）；增速达到1倍的有3家，分别是财达证券（162.74%）、国信证券（130.42%）、首创证券（110.73%）。

尽管头部券商的增速不如中小券商“夸张”，但头部券商的业绩表现同样具有可圈可点之处。

4月28日，又有17家券商或上市主体披露一季报，至此51家上市券商或上市主体一季报悉数披露，券商整体一季度表现较好，增速中位数达214.54%。

自营业务驱动行业业绩高增，这一观点被卖方研究普遍认可。